市场不变的就是变化

不少交易者都很困惑，对于交易逻辑的适用性经常改变，感到时常手足无措，例如：一些市场兴奋及恐惧的时候，供求的数据与走势可以不对称；甚至技术分析，时常出现一些入市讯号，但走势却没有如预期的发展，甚至出现反差的行情。究竟是交易逻辑出问题？还是交易者对操作的运用出问题？

其实，所有的交易逻辑都是有基础的假设，常用而有效的交易逻辑，就是大部份市场人士在该特殊环境下认同的条件反射法则，这些条件反射的法则，是建基于特殊的环境条件。所谓特殊的环境条件，就是指：政治、经济、科技、人民文化及普遍市场气氛。所以，在当这些因素改变，此时此刻的市场认可的交易逻辑就会出现改变。

然而，加上互联网的特性，往往当市场形成一股主流，所有媒体至社交工具会变成集中广泛报道，使受众出现偏差性情绪，思维会集中在当时的主流交易逻辑之中，这情况下，往往市场反应会变得偏激，甚至忽视理性计价的其他交易逻辑。

2019年的金价变化，就可以见到明显交易逻辑的转变，若我们翻开2019年初大部份市场人士对金价的展望，可以看到大部份人是十分悲观，他们乐观看待美国经济，预期美联储持续加息，当时的交易逻辑是以1350为顶部，看空金价。

随着2019年中的中美贸易谈判，美联储持续减息预期，与孳息倒挂对经济衰退的忧虑，当时市场人士则纷纷看金价往1800至2000美元发展。但到年底，美联储终止减息，中美贸易谈判达成首阶段的协议，不少市场人士又转为悲观，甚至看金价回1500下方。

实例可看，有关交易逻辑事实上是会随环境因素改变。作为一般的交易者，我们可能影响不了主流交易逻辑的变化，但盲目跟随，则往往会面对潜在风险，这样对我们来说，我们可以怎解决这种交易逻辑转变的问题呢？

答案很简单，就是要掌握这些交易逻辑背后的「假设」，而这些假设在将来，能否持续生效？每一个假设，其实都受条件影响，正如经济周期，分别是复苏、繁荣、衰退及萧条，每个周期亦有自身的交易逻辑，若政治、科技及人民文化及市场气氛的因素，改变了该周期的假设，有关市场逻辑的适用性及有效周期就会出现改变。

由于科技及人民文化的变化较慢，所以政治及市场情绪则成为考量交易逻辑的重要标竿。谈及政治及市场情绪，必须要指出，市场的非理性及利益不对等的情况。言则，市场情绪可以是不按理性客观事实，或大多数群众利益出发，最简单的例子是股灾，某一公司的经营危机，即使同业不关连，但同业版块亦会受到影响，这种非理性的行为，在投资市场每天可见。而政治人物的个人利益，亦有机会有特殊的环境下，超越理性及合理的群众利益。这些情况，则成为假设是否生效考量之一。

所以，短线交易者别盲目以数据及现有盘面理据，坚特己见。首先所有数据亦只不过受商业周期影响，没有单一的趋势，亦会因为环境及执政改变以出现变化。

市场上不少人对市场情绪忽视，甚至不自知自身受过去市场情绪影响，而错过市场的时间窗口，这是交易者必须要正视的问题，而不是盲目的投诉市场非理性及不公平，因为非理性是市场的本质，市场讯息的不公平及不确定带来风险，所以才会有投资回报，市场提供的投资回报，就是建基在不确定的特质当中。

留意一点，若交易追求「确定」的交易条件，言则回报亦会缩减。

市场往往可以「确定」的就是「变化」，因为无论政治、经济、科技亦讲求博弈，往往是在平衡追求打破平衡，推倒旧有规则，成为新规则下的利益拥有者。

所以，在追求「确定」的交易条件下，往往更会出现盈亏落差。