迎接12月金色波浪

踏入2020年12月，相信全世界亦寄愿快些送走疫情与困局，冀愿2021年有一个新开始，笔者心里亦有着这份良好愿景，但当审视盘局，却不容许有这份乐观。12月里，无论疫情、经济到政治更暗藏重大危机，并有蠢蠢欲动一触即发之势，所以风险情绪在12月再有新一轮爆发，推升金价的机会正在逐步上扬。

疫苗虽然逐步推出市场，但生产量及运输均有物理限制，然而从11月初至今的疫苗炒作，受散户末日心理，怕错过复苏概念的入市机会，造成股市虚假性繁荣，而金价则出现恐慌式暴跌。

当中，散户完全忽视美国疫情并没有放缓，同时医疗体系亮红灯的讯号。但疫苗概念较大机会在12月中由憧憬变为落实，若落实后疫情并没有缓减，甚至恶化，有关疫苗至复苏憧憬炒作即会破灭。从行为经济学出发，疫苗推出市场后，大部分人更会对防疫掉以轻心，有关疫情在近周期进一步升温，只是反映人性的盲目及愚昧，反差情况会否造成失控升级，值得关注。

除了疫情危机，年底至2021年一季度会否出现重大经济危机，亦是不可忽视的黑天鹅，当市场过于乐观迎接耶伦出任财长，憧憬美联储继续救市之时，市场忽视了美国财赤及负债问题恶化、殭尸企业债务问题、新经济及全球贸易新增红利消退等，而更大的危机是央行货币政策、工具至监管措施，并不是万能的经济危机解药。

耶伦的专业经验属于货币经济学领域权威，对于贸易及新经济发展并无涉足，当美国财政进一步偏向MMT等现代货币政策，若没有创新商业红利，只会造成虚假性繁荣与泡沫。同样地，由于目前市场处于道德风险喜好异常兴奋当中，以假设耶伦担任财长，憧憬美股不会出现回调，忽视市场的合理性的散户，在近月有增无减，所以市场超买已经十分明显。但从近月美国就业数据可见，市场的盲目乐观与现实存在较大距离。面对央行及政府救市计划预期落差，而年底的企业资金紧张周期或债务违约压力，市况重新审视合理回调的机会越来越高。

疫情亮红灯，经济周期出现潜在危机，但政治层面诱发的风险比疫情及经济，更值得大家重视。

特朗普在12月初表示，若12月14日美国选择人投票结果为拜登胜出，他将会承认有关结果。这话背后解读：1）12月14日前，特朗普还会自认胜出大选；2）所有「特朗普主意」的同盟或利益团体，在该日前会无所不用其技，以图扩张自身势力，并进行敌对打压。以使拜登政府难以修补过去四年的祸害之余，更为2024年共和党再度挑战美国总统作准备。这些行为自然会打击股市，推升风险情绪。

言则，在12月14日前，特朗普政府料有更多极端措施打压异己，而中东危机特别是伊朗危机则是一个重大潜在爆破点，近期伊朗核子之父被暗杀，加上伊朗革命司令被杀一周年，而伊朗表明不会与拜登政府重谈核协议，而特朗普近日更撤走伊拉克美国领事馆一半人员，种种迹象暗示当地局势正进一步紧张。若伊朗进行核试、波斯湾封锁或地区战事，均对金价有较大刺激。

疫情、经济及政治均在12月现危机。从另一角度，拜登及耶伦在明年1月20日上台前，美股出现比较大型的调整，亦属于合乎其政治利益的盘局，因为上任前的崩溃，可以把责任推向特朗普及共和党，同时，回到一个较低基点开始，对于推动一个长远升幅更为有利。这种特朗普与拜登统一的利益点，是大家不可忽视的因素。