蓝浪与特朗普终极一战

金价在疫情后，主要受美元、美股、经济前景及投资情绪影响。美国经济与疫情及疫苗效益有关，近期就业恶化，而恶性通胀压力增加，正表示疫苗憧憬炒作过度，现实不似预期；而美元趋势与美国财赤有关，目前还未见到印钱救市的尽头 ；现在美国经济未如理想，政府负债倍数而上，抗疫成功经济复苏遥遥无期，但未有对金价造成助力，主因是美股与投资情绪的扭曲造成。

投资黄金的情绪受市场周期及环境因素影响，包括避险替代品的比较，一般市场只重视价格表现，忽视价值，有滞后情况。而疫情后，由于新经济及虚拟货币成为避险品选项，造成新经济及虚拟货币泡沫，而疫苗憧憬炒作则使旧经济成为避险选项，这些忽视真实恶劣经济环境，与资金带动的泡沫，打压了黄金的避险能力。

当然，疫情后为保护金融市场正常运作，加上本年美国大选的因素，特朗普为争取连任，政治背后推升美股泡沫才是重大因素，造成美股与实体经济背离。若不是美国政府扭曲操作，按熊本德的创造性破坏以及有效市场理论，今天美股不应在目前高位，而金价亦不应呈目前的状态。问题是，究竟美股与虚拟货币的泡沫会否出现爆破？若爆破，黄金的避险功能自然恢复光彩，但究竟会否短时间发生？

今年美股先是借助贸易纠纷利好，再而是企业回购结合进一步减税假象，鼓吹大型并购及新股集资炒作，即使面对疫情出现恐慌急挫，但由于疫情造成新经济升级与资金避险，还有美联储无限量宽，每月1200亿美元购买资产计划，与美国政府2万亿纾困方案，最后是疫苗及蓝浪炒作，造成美股在3月急跌后，急速反弹，持续创高。无论是运用市盈率，还是借助巴菲特指数作评估，目前处于超卖亦是事实。

当然，投资市场是买卖将来憧憬，若过去一年的支持因素持续有效，或者美国真的有效抗疫，经济运作能恢复正常，标普从目前3700再冲试3900上方绝对不是问题。

但问题是过去的利好憧憬，以及政治支持正有机会出现较大变化。美股在美国大选后，并未有出现好消息尽出而大幅回软，是由于拜登当选的合法性尚未能得到明确认证，而特朗普尚未放弃争取连任，加上民主党未能夺得国会控制权。拜登所推行的加税政策较难在目前推行，但纾困方案则料延续，这多方面加强了美股投资者的乐观情绪。

但由于1月6日美国国会将按流程核实选举人投票结果，而1月5日则进行佐治亚州重选，若民主党借此夺得国会控制权，而拜登身份正式确认，加税方案料在上任即推出的情况下，美股乐观情绪则会出现较大改变。

近日特朗普进行多次特赦，明显地亦是为下台作最后准备，当特朗普放弃争取连任，而为证明自身的权威性，按其多年的行事风格，绝不会为接任者留下好东西。

所以1月5日至6日，政治格局的不确定性或造成新一波市场震荡。若标普失守3600、3400、3000，料调整规模会加剧。从操作层面，金价的给力，在于标普及美元每个重要支持破位，而不是细微的价格同步。

至于虚拟货币，今年不是主要受惠于疫情或美元贬值，而是主要因为美国大选年及各国疫情，监管机构未能有排程进行监管，但新经济监管与数码税已经箭在弦上，未来一季大量虚拟货币监管措施即将出台，这势必带来泡沫爆破。

最后，提示大家，每种资产泡沫的高潮定必结合价格创高现象、媒体炒作、投行乐观预期、名人参与、散户可以杠杆形式或以债务形式月供参与，当泡沫普及基层至零基础投资者，离泡沫爆破亦不远尔。即使市场资金宽松，亦不会阻止价值回归。