嘉盛集团：特斯拉的“招黑”体质暂时没有变化

本文由：嘉盛集团市场分析师  - KEN ODELUGA撰文。

“资金已落实”有多可靠？

此文发稿时，特斯拉股价下滑2%。特斯拉首席执行官马斯克（Elon Musk）突然宣布，他正在考虑私有化公司。市场进一步观察这则新闻发现，这次的宣告可谓一个范本，即私有化更多得是由困境而非确实可见的战略逻辑推动。对于质疑者来说更重要的是马斯克在推文中的说法：“融资已落实”是假象。特斯拉屡屡错失产出、盈利与销售目标。而且，作为具有远见的、全球最知名的电动车SpaceX等的制造商，特斯拉因为频频出现的古怪行为和推文而越来越知名。我们怎么保证，特斯拉长期苦恼不堪的(一些人说是过度容忍的)董事会将不会很快推翻马斯克最新的噱头呢？

理论上什么都有可能

杠杆式收购股权，和很多事情一样，理论上有可能成功。马斯克宣布的每股420美元的收购价，相当于估值在720亿美元左右，比当前市价高出75亿美元左右。假设银行乐于借出足够的钱，涵盖相当于核心盈利(Ebitda)四倍的净债务，这是一家大型汽车制造商的平均值。而根据路透的数据，2020核心盈利预测在50亿美元左右。考虑这两者，特斯拉很可能要偿还近110亿美元总债务，只剩下90亿美元。这个数字不足以回购所有的股票。但不要忘了，马斯克拥有20%。此外，很多较大的股东（持有另外的50%）可能继续持有，并且可能增持。大型潜在买家包括沙特阿拉伯的公共投资基金，据披露其已经于本周购买了近5%。软银集团数十亿美元的Vision Fund是另一家可能出资的公司。

首先，评估

那是理论上。但到目前为止，董事会称，其只是评估私有化特斯拉的想法，远不是板上钉钉。加入这样一家出了名烧钱的公司，风险可能巨大，暂时还不会有可靠的方面同意。如果可以证明声明表述有误，可能引起诉讼。不管如何，对于接下来可能发生的事情，最合理的猜测是，董事会将宣布已经完成评估，反对私有化。这家公司不大可能很快摆脱美国史上被做空最严重的大盘股的帽子。

关于特斯拉股价图

技术分析图： 特斯拉 – 四小时图

来源: Thomson Reuters/City Index

基于这个角度，我们认为，短线交易员基本在寻找更多沽出的机会，一个有用的参考价位在周二高点387.46。请注意，这个点位距离2017年9月18日创下的历史高点389.61仅有咫尺之遥 – 如果我们结合前日内高点考虑，可能形成双顶。380也是重要的价位，于2017年9月15日到达，也接近周二收盘价。如果近期没能接近这些峰值，则比马斯克或其相关人士任何夸大的评论都更能说明问题。最近的技术图表呈现出一个巨大的三角形突破，并在本周推动型冲高中达到顶峰。最近的强支撑可能在前坚固阻力360.50。360.50下方最重要的支撑位在292.60附近。

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