「沪深300周评」：QFII额度翻倍再添活水，权重发力沪深300有望“春季躁动”

【操作策略】

沪深300股指建议短线适量逢低做多为主，适当把握利好政策预期下的超跌反弹，但构筑市场底前或反复震荡，需注意波段操作，中线则先看缺口回补，再观察下行趋势是否扭转，耐心等待行情逆转的拐点出现。

阻力位：3254, 3408, 3597   支撑位：3118, 2936, 2821

1、短线在3118支持上方做多，止损3038，目标3254, 3408；

2、向下突破2936可适量做空，止损3016，目标2821, 2603；

3、中线在2936支持上方做多，止损2856，目标3254, 3597。

【上周走势回顾】

沪深300股指上周（1月14日~ 1月18日）开盘3093点，最高3172点，最低3064点，收盘3168点，承接此周两周涨势周线再收稳健小阳线，周线录得三连阳，受中美贸易谈判的乐观预期所影响，市场风险偏好持续回升，虽然暂未达成实质性协议使得股指涨幅受限，但中美股市的联动上涨，为机构持股增添了不少信心，而降准、QFII额度翻倍等利好因素发酵，充分体现了政策层面对市场的呵护，资金面无忧，春节前股指行情有望平稳上行。整体而言，由于下行均线的技术压力，恐慌情绪时有蔓延，探底之路漫漫且布满荆棘，周线跌势暂未扭转，底部构筑有待时日，成交量对比上周略有减少，但仍处于比较活跃的状态，成交放量的可持续性有待观察。目前国内宏观政策将更多地偏向稳增长，但去杠杆力度未见明显放松，当前紧缩的信贷环境难以在短时间内扭转，而财政刺激对经济拉动的边际效应已见衰减，中美贸易战和解的曙光若隐若现，整体经济仍处于黎明前的黑暗，若配合出台更有针对性的经济刺激措施，经济增长的黯淡前景有望得到扭转。

【周末要闻回顾】

刘鹤：中德双方同意进一步加强财金政策交流 推动金融市场双向开放

刘鹤在第二次中德高级别财金对话后与德国副总理共见记者时指出，双方同意进一步加强财金政策交流，推动金融市场双向开放，促进资本市场互联互通。双方支持法兰克福人民币离岸市场和当地人民币清算行的建设与发展，以及德国金融机构使用人民币合格境外机构投资者额度进入中国市场投资。中方欢迎更多符合条件的德国当地机构加入人民币跨境支付系统，欢迎符合条件的德资银行更多参与中国金融市场的开放和创新。双方支持两国金融机构在银行、证券、保险等领域跨境展业，同意加强在金融科技领域和绿色金融领域开展交流合作。双方欢迎中德央行签署全面合作协议，深化金融领域协调与合作；欢迎中德监管机构签署银行业监管意向信，妥善解决在德中资银行分行的子行化监管问题。

证监会发布公开募集证券投资基金投资信用衍生品指引

证监会新闻发言人常德鹏18日表示，证监会发布公募基金投资信用衍生品指引，自发布之日起实行。指引的主要内容为，一是明确以风险对冲为目的；二是货币市场基金不得投资信用衍生品；三是基金管理人必须明确投资金额、期限等，四是要求定期报告及招募说明书中投资信用衍生品的情况，五是参照行业协会规定估值；六是强化基金管理人职责；七是明确老基金投资信用衍生品必须依法履行适当程序。

央行召开2019年金融法治工作会议，认真开展逆周期调节相关制度研究工作

会议强调，今年是人民银行承担拟订银行业、保险业重要法律法规草案和审慎监管基本制度的开局之年。做好工作规划，有效履行拟订金融业重大法律法规草案和制定审慎监管基本制度职责。加快推动《中国人民银行法》《非存款类放贷组织条例》《处置非法集资条例》等履职相关重点立法。认真开展逆周期调节相关制度研究工作，充实货币政策、风险处置工作等方面的工具箱。

深交所完善股票质押回购机制 为纾困创造良好市场环境

深交所于2019年1月18日发布了《关于股票质押式回购交易相关事项的通知》，并自发布之日起正式实施。《通知》内容主要包括两个方面：一是优化违约合约展期安排，明确融入方违约且确需延期以纾解融入方信用风险时，若累计回购期限已满或将满3年，经交易双方协商一致，延期后累计的回购期限可以超过3年，以存量延期方式缓解融入方还款压力。二是对用于纾解质押风险的新增股票质押回购作出特别安排，对于新增股票质押回购融入资金全部用于偿还违约合约债务的，可不适用现行业务办法中关于单一融出方及市场整体质押比例上限、资管计划不得作为融出方参与涉及业绩承诺股票质押回购限制及质押率上限等条款，以放宽新增融资条件的方式缓解融入方流动性压力。同时，《通知》要求会员应当审慎评估融入方的信用风险和履约能力，持续做好股票质押回购的风险管理。

证监会核发2家企业IPO批文 未披露筹资金额

近日，证监会按法定程序核准了以下企业的首发申请：福莱特玻璃集团股份有限公司，江苏立华牧业股份有限公司。上述企业及其承销商将分别与交易所协商确定发行日程，并陆续刊登招股文件。

【技术面分析】

从长期形态来说，沪深300股指经历了2014年7月-2015年6月的牛市后，即遭遇迅猛回落的熊市，在2016年第一季度止跌回稳，随后逐渐展开慢牛进程，2018年第一季度阶段性触顶后震荡走低，均线空头排列且多个技术支撑失守，7月份的低点3296点跌穿2017年5月份的低点3385点，沪深300股指一路走弱，但随着刘鹤、易纲等重磅高层相继喊话支持股市稳定健康发展，G20峰会中美元首会晤达成贸易止战共识，但美联储渐进加息路径未改，美股屡演暴跌拖累全球资金风险偏好情绪，沪深300创下2965点的新低后回稳，勉强赶在2018年结束前收复3000点整数大关，新年伊始沪深300再度探底，不过在创下2936点的新低后上演大逆转，重返3000点上方，中美贸易新一轮磋商虽未达成实质性协议，但进展积极，而央行降准驰援，力保春节前资金面无忧，QFII额度翻倍，沪深300稳步上行，或将剑指3300点，MACD在零轴下方形成金叉并持续发散，成交量渐见活跃，部分增量资金态度开始跑步进场，反弹行情有望延续。若全球贸易形势好转，叠加宏观经济政策调整改善企业信贷环境，重新激发企业投资活力，流动性供给恢复充裕，股指有望出现中级反弹，但下行趋势的改变非一日之功，在形势逆转前，需谨慎提防美国与非美货币利差扩大对新兴市场的阶段性不利影响，操作上注意见好就收，保持博弈思维，及时获利了结。

【行情焦点】

一、中美贸易关系。此前G20峰会上中国国家主席习近平与美国总统特朗普会晤，双方达成重要共识，同意互相停止新加征关税。美国副贸易代表格里什访华并与中方工作组就落实两国元首阿根廷会晤重要共识进行了讨论，进展积极，接下来在1月底，刘鹤副总理带领的代表团将应邀访美，继续为九十天内达成贸易协议的目标而加紧谈判。贸易止战，意味着困扰经济增长的一大风险将得到平息与化解，市场风险偏好有望逐步回升，不过在正式协议谈妥前，特朗普变化无常的作风或需警惕。

二、美联储加息前景的变化。美联储在2018年年内实现四次加息，目前市场普遍预期美联储将对2019年上半年加息进程按下暂停键，年内加息次数亦会明显削减，美联储主席鲍威尔领衔的官员言论偏鸽派居多，在美联储的引领下，欧洲央行、英国央行等料将跟随其放松货币政策从紧的步伐。美元与非美货币之间的利差若有所收窄，将减弱美元的吸引力，新兴市场货币或迎来休养生息的时间窗口。

三、政策利好带来的增量资金。A股入“富”只待实际操作，沪伦通亦已翻开新篇；加上理财新规明确了理财资金投资股票的路径，公司法修订鼓励上市公司回购护盘，刘鹤、易纲等重磅高层相继发话维护金融市场稳定，上市公司回购指引、并购重组新规相继出台，2018年末中央经济工作会议明确将更大力度地减费降税，未来从宏观经济乃至金融市场改革层面，都可能有更多利好政策出台，增量资金的预期对市场影响相对积极，但也要警惕科创板搞“大干快上”分流资金导致主板资金失血的可能性。

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英伦金融投资管理部