嘉盛集团：非农前瞻：如就业报告强劲，美元能获得拯救吗？

    在周五美国非农就业报告出炉前，美联储周三的FOMC声明引发市场些许波动行情。美联储成功触发股市反弹，推动美国主要股指攻入今年新高，而美元指数在被拉回1月初低点后于周四展开反弹。因此，就潜在市场影响而言，由于投资者们仍在消化美联储货币政策立场上180度的鲜明反转，周五就业和薪资数据可能并不那么重要，除非数据明显强劲或疲弱。

美联储转向鸽派

    我们已经预料到，美联储及其主席杰伊•鲍威尔很可能带来鸽派意外，事实证明，情况确实如此。这本不应令人感到意外，但市场反应表明，美联储的鸽派程度或许远超预期。突然之间，央行注意力从倾向于加息转向了完全中立和依赖数据的前景。鉴于“通胀压力低迷”，FOMC在决定未来利率“调整”时将保持“耐心”。字里行间来看，由于“调整”既可以是加息，也可以是降息，因此，如经济恶化，美联储可能会进一步降息。此外，鲍威尔证实了上周一篇报道的真实性，他指出美联储正在评估其资产负债表战略，并将于未来会议上敲定计划。详情请参阅我的同事Matt Weller撰写的FOMC会议回顾全文。

如数据强劲，市场或不为所动

    在美元再度走软的背景下，如就业和薪资数据出现重大失利，将强化美联储对经济的谨慎展望同时降低进一步加息可能性。相反，若数据出现积极意外，由于投资者已将就业视为经济的一个亮点，市场或不会有太强烈反应。换句话说，我们预计美元因数据疲弱触发的走势将比数据积极更为显著。

非农就业报告目前的预测

对于周五非农就业报告整体数字的主流预期值为1月新增就业16.5万。上月揭晓的12月就业人数远超预期，报于31.2万。料1月失业率保持3.9%不变。至于薪资增长，料在上月的0.4%增速后，1月平均每小时收入上升0.3%。

非农就业报告公布前的就业数据

预测非农就业报告结果绝非一项简单任务，而因为一些纳入预测考量的最重要领先就业指标要到非农后才会发布，我们对这次数据的预测更是几乎毫无信心。ISM制造业PMI及其就业分项指数将于周五晚些时候公布，而占主导地位的服务业PMI整体数据和就业分项指数则要等到下周才会出炉。

与此同时，1月份公布的未经修正初次申请失业救济人数均值为22.24万人次。该数据比预期均值多了约2600人，较前几个月平均水平有所上升。美国史上最长时间的政府关门可能影响了与相关失业救济金申领。

预测值与美元潜在反应

鉴于上述考量，我们1月非农就业报告的目标区间倾向于平均预期值中部。主流预期值为1月新增16.5万人左右，而我们的目标则落在15-18万区间。尽管美元可能受一系列其它基本面因素的左右，但就业整体读数如果高于这个区间，应可短线提振美元，但考虑到美联储立场的鸽派改变，我们认为美元上行或无法持续。除非薪资出现重大意外，否则，如实值落在区间内，则不大可能对美元产生太大的影响。如果实值明显低于区间，可能导致美元急剧抛售。

新增非农就业人数

美元潜在反应

> 200,000

强劲看涨

180,000-200,000

温和看涨

160,000-180,000

中性

140,000-160,000

温和看跌

< 140,000

强烈看跌

非农就业交易观点

如就业与关键的薪资增长高于预期，我们可选择寻求美元兑英镑（鉴于英国脱欧不确定性持续）等货币对的短线做多。但如就业数据十分黯淡，避险环境（股价下跌）下，我们或倾向于对美元/日元等货币对做空，如环境呈现风险偏好，我们会寻求对美元/澳元等货币进行做空。

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