英伦金融「黄金交易早评」：美债收益率倒挂或是虚惊一场，美元走强金价承压

英伦金融：昨日市场风险偏好继续回暖，欧美股市迎来普涨，有分析师认为美国经济今年仍有望实现创纪录的长期增长，投资者对美元的抛售保持温和，美国10年期国债收益率从15个月低点回升，此前曾跌至三个月国库券收益率之下，为2007年以来首见的该收益率曲线倒置。美元指数震荡上行，刷新近两周高点并迫近97水平，金银震荡偏软。欧洲央行行长德拉吉将在“欧洲央行及其观察者”会议上发表讲话，敬请留意，而日内关注消息面对美元走势的影响，以及市场风险偏好情绪的变化。市场对美联储货币政策路径意见稍有分歧，从CME监察可见2019年5月降息机会为4%，6月为23%，9月则见50%，若降息机会上升短线利好金银，反之则利淡金银。美国十年期债券收益率震荡下行，金银料逢低受支持。金价受市场对美联储未来加息路径的预期影响，短线银行间挂单在1300-1310区间好仓存在一定支持，而1320-1330区间则面临较强淡仓压力。目前市场通过各种迹象揣测美联储加息态度，全球货币政策正常化步伐相继放缓，中美贸易谈判进展积极，美联储明确暂停加息且有意逐渐结束缩表，金银震荡上行，较高值搏率的交易策略，以适量逢低做多及突破区间追单较有利。

【今天重要事件入市策略】

1) 0900以亚太区股市回稳预期适量淡仓，波幅逾1~3美元

2) 0900以新西兰3月官方现金利率决定持平预期适量淡仓，波幅逾1~3美元

3) 0930以中国2月规模以上工业企业利润年率低于预期适量淡仓，波幅逾1~3美元

4) 1400以德国2月实际零售销售月率低于预期适量淡仓，波幅逾1~3美元

5) 1900以英国3月CBI零售销售差值高于预期适量好仓，波幅逾1~3美元

6) 1930以COMEX持仓增加预期适量好仓，波幅逾1~3美元

7) 2030以美国1月贸易帐高于预期适量淡仓，波幅逾3~5美元**

8) 在无突发事件下，以技术走势入市策略如下：

　A)首触1313适量好仓，目标1318,1322

　B)上破1322适量好仓，目标1327,1333

　C)跌穿1313适量淡仓，目标1306,1300

　D)首触1300适量好仓，目标1306,1313

美央行加息存在不确定性，金价有机会在下挫后短时间内大幅反弹，并有机会超越原水平，与市者必须具备足够保证金以应对有关风险，掌握创富先机。

【重要支持及阻力】

弱

中

强

阻力

1322

1333

1347

支持

1313

1300

1287

【前交易日回顾】

1) 0900以亚太区股市回稳预期适量淡仓，波幅逾1~3美元

2) 1500以德国4月Gfk消费者信心指数低于预期适量淡仓，波幅逾1~3美元

3) 1545以法国第四季度GDP年率终值高于预期适量好仓，波幅逾1~3美元

4) 1930以COMEX持仓增加预期适量好仓，波幅逾1~3美元

5) 2030以美国2月新屋开工年化总数低于预期适量好仓，波幅逾3~5美元**

6) 2030以美国2月营建许可总数高于预期适量淡仓，波幅逾3~5美元**

7) 2100以美国1月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率低于预期适量好仓，波幅逾3~5美元**

8) 2100以美国1月FHFA房价指数月率高于预期适量淡仓，波幅逾3~5美元**

9) 2200以美国3月谘商会消费者信心指数高于预期适量淡仓，波幅逾3~5美元**

10) 2200以美国3月里士满联储制造业指数低于预期适量好仓，波幅逾3~5美元**

11) 在无突发事件下，以技术走势入市策略如下：

　A)首触1316适量好仓，目标1321,1325

　B)上破1325适量好仓，目标1333,1338

　C)跌穿1316适量淡仓，目标1309,1303

　D)首触1303适量好仓，目标1309,1316

美央行加息存在不确定性，金价有机会在下挫后短时间内大幅反弹，并有机会超越原水平，与市者必须具备足够保证金以应对有关风险，掌握创富先机。

前优先操作建议：

2. 1325做空，看1316，突破追1309 (亚市时段，准确捕捉9美元波幅)

1. 1316做多，看1325，突破追1333 (美市早段，准确捕捉3美元波幅)

【环球市况焦点及分析】

昨日市场风险偏好继续回暖，欧美股市迎来普涨，有分析师认为美国经济今年仍有望实现创纪录的长期增长，投资者对美元的抛售保持温和，美国10年期国债收益率从15个月低点回升，此前曾跌至三个月国库券收益率之下，为2007年以来首见的该收益率曲线倒置。美元指数震荡上行，刷新近两周高点并迫近97水平，金银震荡偏软。原油方面，油价大涨逾2%，强势收复60美元整数大关，因地缘政治因素导致委内瑞拉出口驟降，据委内瑞拉港口何塞的工人透露，该港口及其4家原油公司已无法恢复运营，API原油库存增加193万桶，限制了油价涨幅。本周市场焦点，中美开展新一轮的高级别贸易磋商，全球经济放缓之际，最大的两个经济体却迟迟未能达成贸易协议，若此次谈判仍未能取得更具突破性的进展，市场的担忧情绪恐将加剧；此外，美联储多位重要官员先后亮相并发表讲话，博鳌亚洲论坛2019年年会、“欧洲央行及其观察者”会议，亦值得关注。数据方面，在美国，预计贸易逆差小幅收窄，初请略减，四季度GDP和核心PCE终值有不同程度的下修，成屋签约销售指数剧减，个人支出止跌回升，密歇根大学消费者信心指数终值持平，新屋销售小幅回暖。预计加拿大GDP出现衰退。在欧洲，预计欧元区消费者信心指数终值轻微下修，经济景气稍微回升，CPI变化不大；德国实际零售销售止升转跌，CPI持平，失业率稍微下降；法国CPI持平；英国CBI零售销售差值有所扩大，四季度GDP终值持平。在亚太区，预计新西兰联储按兵不动；中国规模以上工业企业利润小幅下滑；日本失业率变化不大。从美国自身利益角度出发，并不会轻易加息，但就目前全球经济环境来看，美元较大多数主要货币而言依然具有吸引力，当美元重拾强势后，金银料面对较大压力。交易时要提防突发消息，必须严守止损。

英伦金融【黄金】：美债收益率倒挂或是虚惊一场，美元走强金价承压。1)首个即市策略，升穿1322可适量做多，看1327,1333，突破追1338,1342。2)反之，跌破1313，目标1309,1303，突破可追1300,1293。3)最后一个策略，全球货币政策正常化步伐相继放缓，中美贸易谈判进展积极，美联储明确暂停加息且有意逐渐结束缩表，金银震荡上行，以1287-1300区间作适量多单，追5~8美元突破利润。留意后市波动且快且急，必须准备足够的保证金及严守止损。

【原油直击】上个交易日，原油价格上升，受惠于供应收紧，以及市场估计美国原油库存上星期继续减少。纽约期油扭转过去三个交易日跌势，以每桶59.94美元收市，升1.12美元，升幅百分之1.9。伦敦期油连续第二日上升，收市报67.97美元，升76美仙，升幅百分之1.1。纽约期油收市后，美国石油协会公布，当地上星期原油库存增加190万桶，市场则预期减少120万桶。汽油存量减少350万桶，蒸馏油存量减少430万桶，两项减幅都大过预期。数据公布后，油价在场外交易时段靠稳。从供应面看， OPEC+已就2019年的减产目标达成为期半年的协议，其中OPEC承担80万桶份额，其他非OPEC产油国承担40万桶份额，受制裁的伊朗则豁免减产义务，美国国内页岩油产量稳中有增，OPEC+内部利益分歧日渐明显，协议存在难以为继的可能性。从需求面看，欧美政局不稳，英国脱欧、法国动乱等问题困扰欧元区经济前景，加上特朗普大打贸易战等不确定性因素，全球经济复苏道路荆棘密布，原油需求已经见底回升但增长的可持续性存疑，从长远来看还面临被新能源替代的威胁。前期因OPEC与非OPEC历史性达成联合减产协议并正式生效，油价从历史低位回升，特朗普确认退出伊朗核协议，油价反弹至68-70美元区间后宽幅震荡，美股跌势反复，油价曾崩跌至42美元附近，中美恢复贸易磋商，美联储明确暂停加息，叠加委内瑞拉供应收紧预期，油价回升后在54-58美元区间维持宽幅拉锯，美国原油库存全线下降且不可抗力致委内瑞拉出口骤降，但市场担忧全球经济放缓，多空双方对60美元关口展开激烈争夺。若经济数据利好股市情绪，或事件影响原油供应预期，未来油价仍然有机会再度向上挑战压力位，但同时亦要警惕供应博弈的格局未真正打破，若囚徒困境的发展导致限产协议成一纸空文，或美国页岩油产量剧增，则可能打压油价后期再陷回调，支持看59.23, 58.18，阻力看60.40, 61.26。目前油价受消息面影响较大，建议投资者紧盯消息面变化，时刻顺势而为。

【纽约股市】美国股市上升，标准普尔五百指数扭转过去两个交易日跌势，道琼斯工业平均指数则连升第二日，升140点，报25657点。标准普尔五百指数升20点，报2818点。美国国库债券孳息率曲线「倒挂」引发的经济衰退忧虑降温，美股受到支持。美国消费信心及房屋市场数据疲弱，对大市没有明显影响。各类股份普遍向好，能源股跟随油价攀升。科技股亦有买盘，其中晶片股表现比较好。而银行股则跟随美债孳息率上升。标普金融股分类指数升百分之1.1，为上月15日以来最好表现。道指开市升近133点，上午后段升幅扩大到279点，其后升势减弱，升幅曾经收窄到只有大约28点，临近收市再抽升。若美股走强则利淡金银回落。

【美元指数】美元汇价兑各种主要货币个别发展，美汇指数回升，曾经升至差不多一个半星期最高。英镑兑美元回升，在纽约市曾经升至1.3261。英国两名疑欧派国会议员表示，可能会支持首相文翠珊的「脱欧」协议。资金重新流向风险资产。商品货币澳元上升，而避险资金则继续流出日圆，美元重上110日圆水平。目前美联储不容美元走得太强，走势是在没干预下上扬，到一定位置则有打压，走势有人为因素及避险资金支持。

【黄金分析】

【技术面分析】技术上，4H图呈筑底后震荡上行，整体而言，随着利率接近中性水平，美联储渐进加息的步伐已趋停滞，此前全球贸易紧张局势愈演愈烈，金价最低触及1160附近后逐步回升，中美贸易停战但美股屡演暴跌，金价重拾避险功能而震荡走高，陆续攻克1266、1282等阻力点位，美联储如预期明确暂停加息，金价冲上千三大关后拓展空间，最高曾兵临1350关口仅咫尺之遥，市场风险偏好情绪高涨，金价受压跌至1285附近后横盘筑底，美元回落金价趁势收复千三大关，美最新非农报告表现惨淡且通胀表现温和，美联储议息鸽声嘹亮且长短期美债收益率曲线倒挂，金价震荡上行。日图呈底部震荡后逐渐爬升，周图则维持在1000-1400区间内宽幅震荡。整体来看，金价前期表现反复， 2015年年底计起加息靴子九度落地，美联储主席鲍威尔暂时对渐进加息的政策路径按下暂停键，美国经济的基本面较其它主要经济体更具备韧性，若就业与通胀情况表现良好，美联储后续或恢复渐进加息的步伐，美元与主要经济体货币间的利差扩大，美元有机会再度高歌猛进，从而对金价构成打压，下方关注重要整数1300及前期低位1281附近支撑。另一方面，全球经济增长放缓渐成共识，加上国际地缘政治动荡，若消息面配合，金价不排除借美元回软或避险情绪升温的机会走出技术性反弹，上方压力位看前期高位1333及1347附近。美央行加息存在不确定性，金价有机会在下挫后短时间内大幅反弹，并有机会超越原水平，与市者必须具备足够保证金以应对有关风险，掌握创富先机。

黄金回调分析：

近期波浪回调

重要黄金回调

阻力

1347

~

阻力

1333

~

阻力

1322

~

支持

~

1313

支持

~

1300

支持

~

1287

阴阳烛形态：

4小时

日图

周图

形态

区间震荡

区间震荡

区间震荡

顶底形态及均线分析：

弱

中

强

阻力

前期高位1322

前期高位1333

前期高位1347

支持

前期低位1313

重要整数1300

前期低位1287

银行间仓位分析：

好仓比例

淡仓比例

好仓挂单支持区

淡仓挂单支持区

昨日

52%

48%

1300,1310

1320,1330

前日

54%

46%

1310,1320

1330,1340

ETF金银持仓量：

全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust周二（3月26日）黄金持仓量较前一交易日相比增加3.23吨，为784.26吨。

全球最大的白银ETF——iShares Silver Trust周二（3月26日）白银持仓量较前一交易日相比持平，为9626.18吨。

市况爆发性及急促性高，媒体对金价波动诠释又见谬论，入市前必须头脑清醒，严守止损。

【指数及外汇市场对金价关注事项】

----, 美元指数升穿98.39, 中, 5美元, 美元上行确认则金价受压

----, 美元指数跌破95.16, 中, 5美元, 美元下行明显则金价受惠

----, 美股升穿27000上方, 中, 3美元, 美股走强上扬则金价受压

----, 美股跌破24000下方, 中, 3美元, 美股乏力回调则金价受惠

【今日与本周重要数据及关注事项】

周三（3月27日）

时间,数据,重要性,前值,预测值,原油波幅,白银波幅,黄金波幅,方向

0900，新西兰3月官方现金利率决定，中，1.75%，1.75%，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

0930，中国2月规模以上工业企业利润年率，中，-1.9%，--，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

1400，德国2月实际零售销售月率，中，2.9%，-0.1%，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

1900，英国3月CBI零售销售差值，中，0，5，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

2030，美国1月贸易帐（亿美元），高，-598，-573，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

2230，美国3月22日当周EIA原油库存变动（万桶），高，-958.9，--，0.8美元，0.1美元，3美元，若数据下滑则利好原油***

周四（3月28日）

时间,数据,重要性,前值,预测值,原油波幅,白银波幅,黄金波幅,方向

1800，欧元区3月消费者信心指数终值，中，-7.2，--，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

1800，欧元区3月经济景气指数，中，106.1，106.3，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

2030，美国截至3月23日当周初请失业金人数（万），高，22.1，--，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据下滑则利淡金银、利好原油**

2030，美国第四季度实际GDP年化季率修正值，高，2.6%，2.3%，0.8美元，0.5美元，8美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油***

2030，美国第四季度核心PCE物价指数年化季率修正值，高，1.7%，--，0.8美元，0.5美元，8美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油***

2100，德国3月CPI年率初值，中，1.5%，1.5%，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

2200，美国2月季调后成屋签约销售指数月率，高，4.6%，0.5%，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

2300，美国3月堪萨斯城联储制造业综合指数，高，1，--，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

周五（3月29日）

时间,数据,重要性,前值,预测值,原油波幅,白银波幅,黄金波幅,方向

0730，日本2月失业率，中，2.5%，2.5%，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据下滑则利好金银、利好原油

1545，法国3月CPI年率初值，中，1.3%，--，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

1655，德国3月季调后失业率，中，5%，4.9%，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据下滑则利好金银、利好原油

1730，英国第四季度GDP年率终值，中，1.3%，1.3%，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

1800，欧元区3月未季调CPI年率初值，中，1.5%，--，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

2030，加拿大1月季调后GDP月率，中，-0.1%，--，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

2030，美国1月PCE物价指数年率，高，1.7%，--，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

2030，美国1月个人支出月率，高，-0.5%，0.3%，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

2145，美国3月芝加哥PMI，高，64.7，61.7，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

2200，美国3月密歇根大学消费者信心指数终值，高，97.8，97.8，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

2200，美国2月季调后新屋销售年化总数（万户），高，60.7，61.7，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

英伦金融投资管理部