嘉盛集团：5月效应或如期奏效，但标普500的上下行空间可能都有限

美国股市每年一般遵循两个季节模式，第一个是“5月卖出后离开”，第二个是“圣诞反弹”，其通常带动股市从12月中旬一直反弹到新年的前几个月。在标普500重挫20%之后，去年的圣诞反弹虽比往常晚启动了几周，但正是“晚到总比永远不到好”的实例。

这个月没有模式晚到的问题，因为标普500指数在下滑近5.5%之前于5月1日创下周期新高。该指数的下跌当然遭美国总统推文的放大，因为这些推文确认了美国与中国之间的贸易谈判没有取得希望的进展，并且美国将针对2000亿美元中国进口商品加征关税。

本周，在美联储可能降息以助经济的期望、与中国的贸易谈判回归正轨的乐观情绪帮助下，标普500指数收复了5月失地的一半左右。现在的问题是，今年的5月季节性效应已经来了又走了吗？标普500指数将创下新高吗？

先看第一问题。5月效应有可能来了又走了。最近5.5%的跌幅符合该效应的预期范围，时机的话，低点一般在5月第三周结束时出现。尽管如此，我不确信标普500指数马上将创下新高。

因为根据美国投行摩根大通最近对特朗普政府行为的分析，“当市场上涨，美国政府通常呈现强硬姿态、更具对抗性的基调；当市场下跌，通常贸易问题或取得口头或取得实质进展”。在标普500指数反弹3天后美国政府于昨晚宣布了旨在抑制外国实体在美通讯设备销售的决定，恰恰吻合了这种行为模式。

简言之，今年的5月效应很可能已过去，但市场继续受到美国与中国在贸易政策方面的试探、拉锯的左右。如此一来，标普500指数的上下行空间可能都有限。

上图为标普500日图

来源： Tradingview。文中提到的数字截至2019年5月17日。过去表现不能可靠指示未来表现。本文不包含也不应被视为包含任何金融产品建议或金融产品推荐。

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