嘉盛集团：股价连续跌停，蔚来汽车还有未来吗？

撰文：嘉盛集团首席中文分析师 黄俊

继上一个交易日下跌9.75%以来，5月30日蔚来汽车再度下跌10.25%。美国金融市场没有跌停制度，如果类比中国股市，蔚来汽车连续两日下跌超过20%，相当于蔚来汽车遭遇连续两个跌停。造成蔚来汽车连续暴跌的重要原因是财报令投资者失望。最新公布的一季度财报显示总营收16.312亿元人民币，相比2018年第四季度环比下降52.5%，总收入相比净亏损（26.236亿元）则只是其二分之一。业绩的下滑以及对二季度的交付量预期不乐观。造成了蔚来的连续暴跌下跌。

站在更长的时间维度看，自2月25日蔚来创下最高10.64美元/股后就一路下跌，截止5月30日收盘仅为3.19美元/股。价格仅是三个月前的三分之一。持续的巨幅下跌，就不仅仅是财报的问题，更多的代表了资本市场对于蔚来汽车的看法。蔚来汽车作为国内知名新能源汽车制造商，有未来吗？

现在新能源车面临两大问题，一是新能源车的技术性问题，二是全球金融环境问题。相似的，也正是因为这两方面，国际新能源车巨头特斯拉近期也有点“烦”，股价同样也是大幅下跌。

新能源车现在面临的最大问题是续航能力。大多数新能源车的续航里程都在200公里以内，在城市里普通用车虽然够用，但万一开到乡下则没办法及时充电续航。或者有的电动车充电时间需要特别长，这也间接提高了车主的续航成本，造成了很大的麻烦。

另一个方面是经济环境。2019年正是主流经济学界均认为不容乐观的一年。经济合作与发展组织（OECD）最新报告显示：2019年美国和其他全球主要国家经济将进一步下滑。预期美国经济将从增长3%暴跌到增长1.5%。世界银行报告认为2019年全球将面临两大风险：一是可能升级的贸易紧张局势；二是脆弱的国际金融市场。在经济预期并不好的2019年，全球投资以低风险为主线，比如近期受到市场追捧的债券市场。对新能源车这种前期需要大量投入资金，未来具体如何还说不准的行业和公司，市场的融资兴趣大减。这给还处于负债经营阶段的新能源汽车公司，造成了极大的资金链压力。

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