ATFX：看懂美国非农就业报告，教你如何判断利空与利多

ATFX汇评：非农就业报告（NFP）每月周五晚8:30（夏令时）公布，该报告基于美国劳工部的月度“当前人口调查”（CPS）得出。报告当中有非常丰富的劳动力市场数据，受到市场关注的由以下五个：

1、非农就业人口总数变动

2、失业率

3、小时工资增速年率

4、小时工资增速月率

5、劳动参与率

ATFX制图

由于后面三个数据，每月变动幅度不大，所以重要性也较低。第一个非农就业人口总数变动是NFP最大亮点，也是造成外汇黄金市场波动的核心因素。失业率数据同样非常重要，但是，除非该数据上破5%充分就业水平线，不然也不会对市场形成明显冲击。新冠肺炎疫情期间，美国4月份非农就业人数减少2050万人，失业率飙升至14.7%，表明美国劳动力市场受到巨大冲击，对于美元指数构成利空压制。

NFP对外汇黄金市场的影响较为短暂，最直接的冲击时数据公布之后的十分钟（8：30~8:40）K线走势，很多交易者会利空“双飞燕”策略捕捉该交易机会。然而，从数据统计的角度来看，非农和美指之间并不是100%的正向关联，也就是说，即便非农数据利好，美元指数也不一定下跌，黄金也不一定上涨；即便非农数据利空，美元指数也不一定上涨，黄金也不一定下跌。更多的交易者将非农数据的公布看作是“风险事件”，数据公布之前平掉所有持仓，等待数据公布之后，再进行策略交易。由于此类交易者的存在，导致非农与美指之间正向反应的机制受到削弱。

任何数据公布，都需要交易者分析该数据是利多市场还是利空市场，NFP也不例外。非农就业人口数据的最新公布值，往往需要和两个数值做比较：一个是前值，一个是预期值。前值代表上一个月份的非农就业数据变动情况，预期值代表市场机构对于本月非农就业人数变动情况的预测。最简单的情况是：公布值>前值，并且公布值>预期值，这代表非农就业报告绝对利多美元指数，利空黄金；同样的，公布值<前值，并且公布值<预期值，就代表非农就业报告绝对利空美元指数，利多黄金。比较难于判断的是第三种情况：公布值处于前值和预期值之间。

图1，最近十次非农就业人口数据汇总-ATFX

图中绿色代表绝对利空美元指数的情况，红色代表绝对利多美元指数的情况。只有2019年11月1日和2020年5月8日出现了介于预期值和前值的现象，需要具体问题具体分析。先来看11月1日，前值增加18万人，预期增加8.5万人，预期与前值相差巨大，代表市场极度看空美国当月劳动力市场状况。然而，最新数据为12.8万，虽然低于前值的18万人，但远没有差到预期的8.5万人，表明美国劳动力市场存在一定程度的韧性，抗风险能力还不错，所以给出“利多”的结论。再来看5月8日的数据，公布值同样处于前值-70.1万人和预期值-2200万人之间，但由于公布值为-2050万人，距离预期值非常接近，且绝对值过大（疫情影响），所以该数据定性为“利空”。

回溯黄金日线级别走势，我们找到对应以上十次非农就业数据的日K线，发现其中有5次都出现了长上下影线的十字星形态。十字星代表市场多空博弈激烈，未来没有明确的方向性，短线交易也无法盈利，只会“两头亏损”。所以，交易者需要对非农行情有清醒的认识，其对外汇黄金市场的影响性已经渐趋微弱。

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