美股最惨财报季启幕，波动性卷土重来？

7月已至中旬，美国疫情重新抬头，在疫情反弹阴影中，本周美股市场将迎来第二季度财报季。

金融数据机构Factset数据显示，目前市场对标普500指数企业第二季度综合盈利预期是下降43.4％，这是自2008年金融危机以来最糟糕的季度业绩。

如今，一边是美股市场持续反弹的美好画面，一边是众多美股公司面对前景的不确定性，纷纷撤回财务指引，这使得二季度美股公司业绩表现尤为受到关注。

美股两极分化，企业盈利或普跌

与往常一样，摩根大通、美国银行、高盛和富国银行等华尔街主要金融机构将率先公布财报。但金融业是受疫情冲击最严重的行业之一，其中银行业料将因大量坏账损失遭重锤。

信用评级机构标普全球近期发布的报告显示，由于疫情会对银行资产质量造成严重而持久的冲击，到2021年底全球银行坏账预计将高达2.1万亿美元，其中今年预计达1.3万亿美元，比2019年的0.6万亿翻一番还多。

不过，股市大涨之下，科技公司却独领风骚。过去几个月美股各大指数的上涨，主要是由受益于疫情的大型科技公司推动。

标普500指数的五大成分股——苹果、微软、亚马逊、Alphabet和Facebook，2020年以来股价均获两位数百分比增长，对指数拉升做了重要贡献。以苹果公司为例，三月低点以来，苹果公司股价累计涨超71%，远超同一时段标普500指数近40%的涨幅。

科技公司的股价飙升，抹去了其余大量美股公司的估值走弱。随着二季度财报陆续披露，市场如今必须重新直面可能惨淡的现实。

Factset数据显示，预计标普500指数全部11个行业的盈利都将出现负增长。其中，最糟糕的行业是能源行业，预计盈利暴跌154％，其次是非必需消费品，预计下降114％，此外，预计金融业盈利下降52％以上，而科技公司盈利预计只会下降8%。

后市分歧加大，市场波动性恐加剧

尽管市场一致预期二季度美国经济将面临大萧条以来最严重的萎缩，但美股却在二季度创下数十年来最佳季度表现。

自3月23日触及底部以来，纳指已大幅反弹超过54%并创下历史新高，而标普500指数和道指也反弹超过35%。

在这一背景下迎来财报季，无疑加剧了投资者对于后市走向的分歧。目前，投资者正陷入一场有关“怀疑”与“害怕错过”（市场反弹）的拉锯战。一方面，对涨势似乎不合理以及市场与经济脱节的情况感到疑惑；另一方面，出现了逢低买入的心态，包括大型科技公司在内的一些股票，获得投资者高度关注。

本周，美股财报季的开启，或许将决定美股的下一步走向。考虑到投资者对财报糟糕表现已有所预期，外界焦点可能更多放在未来公司有关裁员、削减股息和减少回购等消息上。

摩根资产管理认为，下半年，新冠疫情二次爆发、中美争端对科技行业的影响、以及美国大选等风险因素都有可能引起市场较大幅度的波动，幅度可能达到10%到20%。

正如美联储主席鲍威尔所言，在疫苗出现前，不确定性将始终存在，而美国经济未来在不确定状态中停留的时间越长，市场向上的能量越有可能被消耗殆尽。