美元「落魄」下跌，新兴市场热钱涌入

相比纳斯达克指数迭创新高，美元指数显得相当“落魄”。在过去的三个月里，美元遭受重创，下跌了5.1%，仅7月至今已下跌2.3%。 

7月22日周三，纳斯达克综合指数收盘上涨0.2％至10706.13点，而美元指数则跌破95，为3月9日以来首次，最低一度跌至94.939。而显然，美股与美元正呈现极大的背离。

华尔街沽空美元

对于美元走弱，市场认为主要是几方面共振所致，一方面，疫苗研发的利好推动了投资者抛售避险美元；另一方面，美国出台了迄今为止最强硬的防疫命令，市场担忧美国经济二度封锁可能带来额外的冲击。

此外，美国大选本周将进入最后100天倒计时，市场对于选情不确定性的担忧也促使投资者出脱美元多头仓位。此前，欧盟达成复苏基金协议的状况也推动了美元最大对手盘欧元走强，进一步推动了美元指数走软。

市场同时基于美联储官员此前的言论押注其下周宽松力度依旧，而另一方面，美国政府财政赤字规模也已经达到历史纪录，如此的状况都令美元估价承压。

目前，众多华尔街对冲基金纷纷押注美元贬值，认为沽空美元是近期胜算最高的套利交易之一。甚至部分激进的对冲基金买入了2020年到期、执行价格在88-89.5的美元看跌期权组合，这意味着他们认为疫情冲击将令美国经济遭遇重创，加之美联储持续加码QE措施，将令美元指数跌至2008年次贷危机爆发期间的最低点。

上周五美国商品期货交易委员会（CFTC）最新数据显示，截至7月14日当周，投机客的美元净空仓规模增至166.5亿美元，较前一周持续增加21.7亿美元。

新兴市场遭热钱冲击

值得注意的是，美元指数跌跌不休正令新兴市场国家感受到新一轮热钱冲击。

国际金融协会（IIF）最新公布的数据显示，6月流入新兴市场的全球资金骤增至321亿美元，较5月的35亿美元流入额骤增逾9倍。

而7月以来全球资金涌入新兴市场的势头更猛，分析人士指出，一是新兴市场国家经济复苏状况明显好于美国，令前者资产的安全性相应提高；二是美联储明确表示将在较长时间维持极低利率政策，令新兴市场国家的利差优势进一步扩大。

其中，逾60%涌入新兴市场的资金都扎堆投向中国人民币资产。毕竟，中国经济复苏状况明显好于其他新兴市场国家，加之A股估值偏低，中美利差徘徊在年内高点234个基点左右，都驱动大量资金涌入人民币资产淘金。

彭博数据显示，随着美元下跌导致越来越多资金流向新兴市场，Xtrackers Harvest CSI 300中国A股ETF资金流入额将在7月创下2013年成立以来的最高值。

随着大量资金涌入中国市场，这引发了全球金融机构对中国加大措施管控热钱涌入的担忧。但市场认为，目前流向人民币资产的海外资本，以长期投资资金居多，其中多数是冲着A股、人民币债券在国际金融指数权重增加而被动增持的指数化资金，短期投机资本的占比并不高。