GKFXPrime：朴实视角回顾2020外汇市场，忙碌的你有何收获

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开局一副烂牌，最终却打出了王炸的效果，领先全球。这就是2020年中国社会和经济经历过的事情。再多的词汇也难以衡量我们面临的状况，资本市场也难以想象美股四次熔断之后竟然置之死地而后生。如果剔除负油价，熔断，V型反转等亮眼词汇后，去看主要品种2020年的运行逻辑，我们能得到什么呢？本文用朴实的语言回顾2020年主要品种的走势，剖析运行逻辑。

原油关键词----合久必分，分久必合新闻中时常出现的欧佩克全名是石油输出国组织，成立的初衷就是协调和统一成员国石油政策，维持国际石油市场价格稳定。20世纪诞生的组织却在21世纪遭遇到两大新产油国的挑战，这就是俄罗斯和美国。

（俄罗斯原油产量）

（美国原油产量）

面对美国，欧佩克早就没有了上个世纪的勇气，无力挑战。欧佩克只能拉拢俄罗斯协调原油供应。当欧佩克和俄罗斯步调一致时，原油价格维持在稳定区间，但是双方市场份额大体均衡。总会有人想赚取更多的利益，一方发起价格战抢占更高市场份额；油价下跌，就看谁先服软。于是原油这几年的基本是这样的：理解了这一循环，更能理解供给侧变动对于原油期货的影响。将相关事件标记在过往走势图中。原油价格在50美金/桶左右属于供需双方都较为舒适的区间。倘若一方撕毁原油产量协议则导致油价快速下行；减产的举动实施之后原油并不会立刻V型反转，而是有某种程度上的托底。

（2020原油走势图）

黄金关键词---预期中的上涨不少国内基金公司和国外大型银行在2019年底的展望报告中对于2020年的黄金呈现持续看好态度，关键原因在于2019年美国加息周期结束，降息开始。货币宽松力度扩大利好黄金，这一逻辑在当今市场仍然成立。只不过逐步降息的操作被美联储去年3月两次紧急降息至0%~0.25%取代了。下表是黄金近五年来各个年份涨跌幅的统计；在美联储加息最快的2018年黄金录得跌幅；而当2019年美联储三次降息之后，黄金录得20%涨幅。今年美联储再度回归QE，继续助推黄金上涨。值得注意的一点是当美元出现流动性紧张时，即使有风险事件，黄金却会下跌，主要源于美元需求增加快速升值。TED利差为例，采用美国短期国库券和LIBOR利率进行差值对比，可以衡量市场中美元流动性。当TED利差快速上升时，美元指数，走强，黄金走弱，对应2020年3月的情形。

（TED利差水平）

（2020年3月黄金大跌）

美元关键词---回光返照美元被高估时过去几年当中的投行报告中的关键词，如何评价高估或者低估呢？不妨看看过往的历史。1979年之后美元指数曾经在163以及121创下两个高峰。但是美元指数的最低位也是在不断走低的，1992年最低位置是77.8，2008年最低位是69.7。由此看来美元购买力在40年间是不断降低的。美元指数波峰波谷之间颇有一种轮回之势，2020年3月美元指数冲高至102，实则与2017年形成双顶结构。2020年3月美元指数的上冲主要还是上文所述的TED利差引发的买盘需求。这类买盘需求比较罕见，寄希望于未来频繁出现此类需求不切实际。目前日图中，MACD指标依旧在0轴之下，美元指数尚未出现止跌信号。

（美元指数走势图）

英镑关键词----拖延症2020年围绕在英镑上空的最大疑云就是英国与欧盟的贸易协议谈判。这一谈判遭遇了两次延迟，多次真假消息的不断传出。原本预计谈判截至日期是9月15号，可是就在不久前英国议会通过了《内部市场法案》，另起炉灶强化英国对于贸易的管理，引发欧盟不满。10月15号传闻截时间之后延期；10月25日之后谈判又延期；12月13日最后时刻又延期；24日才达成。被绕晕了？没关系看下图对于延期市场有很多种解读，投资者也有自己的解读，哪种解读正确呢？跟随图表吧，聪明资金在今年9月之后继续涌入英镑，彼时负面消息依旧不断传出。但是英镑兑美元还是从1.27附近的水平上升至1.3600之上，仅3个月涨幅高达900余点。英镑下跌回撤时总会有买盘支撑，形成蜡烛图中的pin bar。

股指关键词---逆天改命看预期经济低迷，疫情肆虐，初请失业金人数超过50年之最，这样国家的股市指数会如何？答案是：再创历史新高，最大股指涨幅45%！经历过前无古人的4次熔断后，美股却焕发了新的生机。从市场各类报告中将美股的上涨归咎为以下几点：1）史无前例的宽松，此次美联储宽松规模以及资产负债表额度远超2008年2）美国没有采取大规模封锁，牺牲性命换经济3）指数的头部效应，定期淘汰股票，集中市场为数不多的上涨股票，形成龙头效应4）受到疫苗研发的预期影响，股市针对的是预期而不是现状不知道这么多个观点当中，读者认为哪一个有道理。但是即使在今年，涨幅最小的道琼斯指数期货一度下跌37.62%。很多人等待做空美股很多年，最终等来了这一机遇，却没有把握。纵观美股股指，近些年具有强大的修复能力，梦想着空头一夜暴富，也要掌握好空头持仓的时机。另外，美股泡沫论持续了很多年，但是几乎每年美股都以正涨幅回应泡沫论。一个人的空头战胜不了市场，如果一再坚持恐怕会带来可怕的损失。
2020年，经历的事件非常多，资本市场穿越了诸多的考验。必须承认的是，不是所有时间都能造成市场大动荡；造成市场大动荡的是罕见的事件，只不过我们2020年都经历了。未来，还要面对主要央行长期不变的超低利率，以及预期和现实之间的差距。
2021，祝安好,最后带来2021新的投行订单动态
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