FXTM富拓：美债息再次上升引发股市恐慌 鲍威尔扭转形势在即?

本文作者: 杨傲正 – FXTM富拓首席中文分析师

全球最大通胀保值债券ETF资金大量流出

「通货再膨胀」的热点昨天再次被炒起，美债十年期收益率昨天自1.4%大幅反弹至最高1.48%，目前收益率仍在高点附近徘徊。受美债收益率再次攀升影响，股市再次大幅下挫，美股三大指数均下挫，其中估值较高的科技股指标纳斯达克指数下跌近3%，美元再次反弹回到91水平上方。

*图片来源: 彭博，美债收益率可近一年高点持续徘徊不下

根据彭博数据显示，全球最大通胀保值债券基金，贝莱德的iShares安硕TIPS ETF基金昨天被撤出共9.44亿美元，是该产品成立17以来最大规模的资金流出。该基金旨在为投资者抵御通胀上涨的影响，反映债券产品包括全球国债再次被大幅抛售，市场再次掀起通胀急剧回升导致美联储将要提早缩减量宽甚至加息的测想。

彭博综合分析师统计，市场对3月17日美联储利率决议加息的可能性已升至2.2%，4月加息的可能性更是达到4.3%，虽然概率较小，但对比去年已明显反映市场对美联储缩减量宽和提早加息已有明显乐观的预期。

鲍威尔发言将再次谈及长时间量宽

虽然美债收益率和通胀话题不断被市场炒作，股市也因此被大幅抛售并自纪录高点回落，但站在美联储的立场上，官员们其实已多次提到量宽购债对经济复苏的需要，美联储主席鲍威尔也多次公开承诺在缩减量宽之先必定会有预警，并不会贸然改变超宽松政策的力度，当前的宽松政策将维持一段时间不变。

不过，市场对此并不买帐，欧美的国债仍在被抛售，债市收益率仍在一年高点徘徊下，股市和非美货币近期的横行盘整，时涨时跌的表现便可反映市场资金对美联储所发表的「共识」并未完全信服。

另一方面，欧央行在债券收益率已大开金口，欧央行官员更表示如收益率上涨等任何可能有损经济的不合理走势，央行都「可以而且必须做出应对」，暗示或会干预收益率上涨。

日内美联储主席鲍威尔将会再次发表讲话，假如鲍威尔发表不排除干预收益率上涨等说法，收益率对美股、美元和汇市的干扰才有望被平息。

反之，相信再一次的「口头干预」仍难以使当前的债券收益率的上涨有明显逆转，或要等到更多的经济数据出台，反映经济恢复的势头仍然缓慢、或甚通胀数据出台，并未如市场预期般大涨时，收益率才有条件明显回落。

非农或使收益率回落

实际上，近期美国的经济数据仍然是有坏参半，虽然2月的制造业PMI和ISM制造业指数都明显向好，但与通胀率和零售业较为密切的数据，如昨天公布的2月ISM非制造业指数和小非农数据都明显逊于市场预期。本周五美国将公布非农就业数据，市场预期新增就业为20万人，大幅高于前值4.9万人，其中薪资增速预期由前值5.4%回落至5.3%，两个数据将为市场提供更多关于经济恢复的信息，如最终非农报告令市场失望，市场或开始对通胀是否能达到预期般高提出质疑，使美债收益率回落。