原油破茧时机在即，高盛乐观看待油市，油价85美元不是梦？

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OPEC将在周二（4月13日）公布月度原油市场报告，具体公布时间待定，一般于北京时间18-21点左右公布。在油价盘整近半个月后，原油需求的预期或将引发油价的异动。

OPEC+逐步恢复增产

4月1日，OPEC表示逐步恢复月度增产，同意在5月和6月分别增产35万桶/日，在7月增产45万桶/日。

消息公布油价在盘面瞬间出现抛售情况，据统计WTI主力期货合约在4月1日22:32一分钟内买卖盘面瞬间成交5663手，交易合约总价值3.40亿美元。

（WTI原油1小时图）

由于此前市场就有预期增产，加上疫情稳步控制利好原油需求，因此当日油价反而出现“买预期卖事实”的上涨行情。

市场对于未来油市的产量需求逐渐出现分歧。俄罗斯认为全球油市一片向好，预计全球原油需求增速将为500-550万桶/日，重要的是不要让市场过热或供应不足。与此同时，沙特仍然谨慎看待目前原油市场的需求，认为全球复苏远未完成，OPEC+应保持谨慎直至经济复苏明晰化，并且保证石油库存继续下降。

在OPEC+决定逐步放缓减产步伐之际，需要关注其对市场的供需关系的态度，尤其是需求的预期。油价如今在60美金上下震荡，未来风险事件的发生或将带动油价破位该调整区间，届时将决定油价的短期方向。

（WTI原油4小时图）

原油需求是基础

进入2021年，原油需求是决定了未来油价能否进一步走高的因素之一。

如今欧洲疫情再次爆发，一些国家如法国、意大利再次封锁城市，一定程度上打压了原油需求。原油需求的旺季通常发生在夏季，若疫情在欧洲二季度再次得到控制，被疫情压抑的需求或将开始爆发。

从目前欧洲当中控制疫情最好的英国来看，在疫苗大力推广下，疫情在2021年虽然可能成为常态化，但是却属于可控的范围内。因此即使目前欧洲疫情出现反复，但这可能仅仅是短期打压油价的因素，无法成为油价的利空关键。

根据3月份OPEC报告，原油需求在一季度略微萎缩后，二季度开始会逐渐走高。需要关注4月份报告中对于该预期是否会进行调整。

（原油供需预期，来源OPEC 3月份报告）

潜在风险——伊核协议

4月初伊朗、欧盟、以及美国在维也纳开会讨论伊核协议的恢复，此前特朗普单方面撕毁了2015年版伊朗核协议，这导致伊朗再次被受到制裁。作为严重依赖原油创收的国家来说，经济制裁意味着原油无法正常流通至市场。

2019年，伊朗出口产品中，原油占据了49.4%的份额，可以说原油就是伊朗的经济动脉。随着OPEC+宣布逐渐增产已成定局，伊核谈判将成为原油市场的注意力。

（2019年伊朗出口产品份额）

尽管伊朗石油出口正常化已经成为一个市场共识，但达成协议仍需时日，可能需要几个月。伊核谈判才刚刚恢复，整个原油市场目前并没有特别大的变化。市场预期伊朗的原油至少在年底前是无法流入市场的。

如今各大投行纷纷在预期今年原油的目标价格。

高盛依旧维持对布伦特油价在今年年底前以及明年75美元/桶均价的观点。不过，假若伊朗原油出口今年恢复，则油价预期降至70美元；假若伊核协议明年才达成，则油价可能涨至85美元。

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