FXTM富拓：经济增长放缓忧虑压抑美元 黄金收复年内失地

本文作者: 杨傲正 – FXTM富拓首席中文分析师

2021年5月26日

消费者信心指数今年来首度下滑

近期美国的经济数据都倾向展现了一个趋势: 通胀持续上涨，但实体经济增长似有逐渐放缓的迹象，至少未能够延续疫情后明显反弹的增长动能。昨天，美国5月份消费者信心指数录得今年以来首次下滑，较4月的117.5下滑至117.2水平，并逊于市场预期的118.8。

消费者信心指数虽然小幅回落，但仍徘徊在后疫情时期的较高水平，但经济预期指数降至99.1水平，是三个月以来低点。颇为明显的是，与早前非农报告、密歇根大学消费者信心指数所显示的趋势一致，疫情后的经济增长动能正在缓慢减弱，市场对经济增长的乐观情绪也持续回落。

不过，昨天同一时间，通胀预期却仍在升温。美国2年通胀预期指标仍继续上升，并持续高于5年和10年的通胀预期。

美国PCE通胀率即将来袭

上一次美国公布4月CPI通胀率时，读数大幅超越预期达到4.2%，再次掀起市场对通胀急涨迫使美联储提早收紧量化宽松规模的憧憬，美债收益率应声上升，美元有所反弹。其后由于美联储官员持续淡化通胀风险，美债收益率和美元也就有所回落。

本周五美国将公布4月个人消费支出物价指数，也就是美联储较为看重的PCE通胀率。目前市场预期PCE通胀率将由上月2.3%升至3.5%，以反映近期大宗商品价格所导致的物价上涨。

如PCE通胀再次如上次CPI通胀一样超越市场，相信市场又将掀起「通货再膨胀」憧憬，并使美国十年期国债收益率自1.55%的近期低点反弹回升，带动当前已跌至1月初低点的美元指数有所反弹。

黄金突破1900美元有望持续上涨

由于美联储已多次重申将容忍通胀在短时间内超越2%目标水平，并明确表示当前劳动力市场形势仍未达到足够收紧政策的程度，也就是说，在实体经济增长达到持稳乐观水平，和劳动力市场明显复苏前，美联储将不会调整政策。

但基于通胀预期乐观和通胀有望持续维持较高水平，美联储政策不变持续压抑美元的情况下，黄金将有持续上涨的机会。

技术上昨天黄金更突破了1900整数关口，目前正在续创1月初以来新高。金价下一阻力将在1960水平。