ATFX:：安踏体育中期盈喜超预期，股价再创新高后市或突破190港元

周五港股市场体育用品股集体走强引来关注，特别是三大国产运动品牌，其中安踏体育(02020)早盘大幅高开近6%，一路高见178港元的纪录新高，市值超4700亿港元，尾盘收于176港元，单日涨幅6.4%，周线涨幅创2020年11月以来的最佳表现。

股价大涨的部分提振因素在于安踏在昨日盘后发布盈喜，整体的业绩预告要比外界预期更为积极，对2021年上半年业绩预测显示，今年上半年经营溢利或将同比增长不少于55%，不包括合营公司AMER影响的归母净利润同比增长不低于65%；包括分占合营公司亏损影响，预期与2020年中期相比，2021年中期的公司股东应占溢利将增长不少于110%。

▲ATFX供图

安踏作为中国最大的本土体育服饰公司，上半年安踏的整体业绩一直有不错的表现，整体中国消费市场在疫情后的复苏过程中保持强劲，而安踏顺应中国内地消费市场的趋势在积极提升自己的市场份额，多数业内人士也看好其品牌价值超李宁赶Nike的趋势。

当前中国积极放开三孩政策，意味着内地的消费结构也将跟随迎来升级，强劲的内需为品牌长线扩张带来更大的空间。加上近些年不断掀起的国潮消费热，也能让安踏搭上新一波品牌效应。今年“618”消费狂欢节，在6月初的预热阶段，运动国潮品牌整体成交额增超4倍，增幅最高的三个品牌中，安踏就榜上有名。

多品牌模式、全渠道策略也是安踏的优势之一，旗下的各个品牌零售扩张让整体经营效率得到有效提升。旗下就包括安踏、FILA、DESCENTE、SPRANDI、KINGKOW及KOLON SPORT，并于去年组财团收购芬兰运动品牌Amer Sports Corporation。仅在今年4月份，安踏旗下多个品牌整体销售额大涨59%。

随着内地消费逐渐往高端化发展，作为安踏业绩增长贡献主力的FILA零售规模业务规模持续扩大，也让安踏进一步跻身国际化品牌，近些年FILA在鞋履行业的占有率更是增速最快的一个。

基于销售零售的复苏及毛利率更积极上升等，近月来自机构唱多声音一直很坚定，瑞银在最新展望中维持安踏体育为买入评级，并将目标价由170.3港元上调10%至187.32港元。摩根士丹利则将目标价从173港元调升10.4%至191港元。野村证券甚至将目标价上调至205.1港元。

▲ATFX供图

ATFX市场研究团队预期今年中国消费力量将较去年上升，配合国家政策支持居民扩大消费, 今年夏季消费旺季至10月消费黄金周周期，安踏体育(02020)销售增长及盈利将会扩大，预期今年下半年经营溢利和股东应占溢利均较上半年增长。建议167.4港元持有, 设止损151港元, 目标价186.6至191.7港元。

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