ATFX：恒大“破天荒”准备派中期息，股价能就此掉头回升？

昨日中国恒大(03333)发布公告称，将在7月27日召开董事会会议，讨论特别分红计划。然而之前恒大并没有过派发中期息的纪录，所以今日恒大系股票早段全线走高，中国恒大股价跳空高开，盘中更是大涨逾10%。而就在昨天股价还曾触及逾四年低位，已经是连续六日收跌。

自去年以来恒大负面频传，特别是糟糕的债务状况，遭遇现金流断裂，相关银行、信托、基金等金融机构及债券市场将交叉违约，国际评级机构相继下调其信用评级。

政府去年在去年底开始加大房地产行业调控，包括限制借债，出台“三道红线”——要求内地房地产公司的资产负债率不得大于70%、净负债率不得大于100%，以及现金短债比不少于1倍的3项财务指标，结果恒大全中，不能继续新增有息负债。

面对困境恒大实施“高增长、控规模、降负债”的新战略，通过大力度促销回款、出售股权及债转股等方式花式“降负债”，终于在今年6月底将其中一道红线“变绿”，净负债率降至100%以下。

恒大早前通告指，已用自有资金累计偿还7笔境外债券本息合计约106亿美元（约823亿港元），2022年3月前，已再无到期的境内外公开市场债券。提前还债的消息令外界对恒大流动性的担忧有所缓解，当时恒大股价一度直线拉升。

7月1日，恒大发布2021年6月及上半年业绩公告显示，今年上半年，恒大累计实现合约销售金额3567.9亿元，同比增长2.28%；合约销售面积4301.4万平方米，同比增长11.34%；销售回款3211.9亿元，同比增长2.95%。按照其2021年7500亿元的销售目标，完成年度销售目标约48%，而基于其半年销售和回款均创新高，整体对股价下跌有一定的缓和压力。

ATFX团队分析指出，此次恒大突然宣布特别花红计划，可能短线对于股价会有刺激，但是不足以拉动市场信心的重拾。今年以来恒大股价已经累计了下跌逾35%，作为内地房地产龙头，其庞大的资产仍能够在一段时间内继续维持现金流，旗下的恒大物业及恒大汽车也会对集团股价有牵动作用，但漫长的清理债务风险路径仍是自关键的阻碍，以及整体内房股承压态势，都会限制恒大股价，有机会继续下探8港元。