ATFX：煤炭概念股表现活跃，中国神华可进行区间布局

今年上半年以来，煤炭股表现整体出色，因以煤炭为代表的矿产资源价格持续上行，煤价格在5月份达到了近十年的新高，随后出现一定幅度的回落，主要在于产量的进一步增加，动力煤供需偏紧情况缓解，而通常7月、8月是进口煤到货的高峰期，所以也压低了整体煤炭价格，下半年可能会呈现先抑后扬格局。

受价格的带动，上半年煤炭行业整体业绩喜人，中国最大的煤炭企业中国神华(01088)凭借煤炭板块量价齐升，业绩符合市场预期。上半年煤炭销售量2.41亿吨，同比增长17.3%，总发电量770.4亿千瓦时，同比增长22.6%；总售电量720.4亿千瓦时，同比增长22.6%。煤炭、发电、运输板块（包括铁路、港口及航运）和煤化工分别占合计净利润的51.37%、11.05%、29.67%及0.29%，可以说实现全方位增长。

主要从事煤炭采掘和发电业务外，神华还拥有相关的铁路、港口等运输网络，形成了较完整的产业链，即便煤炭价格波动对其影响相对较为轻微，相比起其他竞争对手，神华在长线业务发展和盈利能力上更为稳健。神华今年第一季度报告收入为676.08亿元，同比增长32.4%；扣非归母净利润同比增长21.4%，至115.83亿元。

神华拥有全国规模最大最完整的煤炭垂直整合型一体化网络，除了煤炭业务外，还有传统燃煤发电业务，以及国策积极扶持的新能源发电。按照神华在7月初的表态，公司规划“十四五”期间新能源装机容量年度开发目标60万千瓦以上，并寻求光伏、风电项目的发展，也将是股价的加分项。

对于投资者来说，慷慨派息也是神华的一大亮点，去年神华H股派息比率达92%，股息高达15%，远超前一年也高于市场预期。据彭博综合券商预测，神华2021财年至2023财年股息率介乎9.4-10.1厘水平，依然具有吸引力。

全国统一的碳排放权交易在7月16日开市，在碳达峰、碳中和目标下，相关概念股迎来新机遇也赋予了长期交易逻辑。ATFX团队分析，对于传统煤企而言即时挑战也是机遇，企业的转型将带动行业供给侧结构性改革，提升经营效率和盈利能力的改善，低估值、高股息的煤炭龙头也会迎来系统性修复行情。

另外值得关注的是，近日河南突遭强降水，郑州部分煤矿关停，港口库存下降，对煤矿生产与运输造成影响，短期内可能会刺激动力煤价格上涨，也留意价格波动对于煤企股价相关影响。

技术上来看中国神华股价自6月底以来一直处于区间盘整，当前在3月份以来的低位附近，所以可以借区间的突破来进行短线的操作，如果向上突破至15.64港元，可展望回升至16港元，顺势延伸至16.54。如果是下破近期低位，那么留意14.32和14.00关口作为下行目标位。