ATFX港股：东风集团股份弱势格局难改，跌幅居前

ATFX港股：在恒生指数低位反弹之际，东风集团股份却再次大幅下跌。截止今日14:00，东风集团股份下跌4.19%，三日累计跌幅10.30%，最新报价6.18 。虽然东风集团并不是在大盘强势的时候唯一下跌的个股，但其跌幅远高于其它下跌个股，超出市场预期。

最新公告显示：华中地区首只量产的车规级IGBT模组产品下线，这是东风汽车集团自主掌控新能源汽车关键技术核心资源的重要实践，也是东风汽车集团与中国中车战略合作的第一个硕果。可见，东风集团在新能源领域正攻坚克难，锐意进取，并且取得了不凡的成绩。东风集团的优势主要体现在商用车、特种车辆领域，而民用车领域发力较小。新能源层面也没有受到市场的足够关注，可以用默默无闻来形容。

自2010年10月份开始，东风集团股价就处在震荡下跌的状态中。2020年下半年，由于国内疫情超预期好转，东风集团凭借恒生指数的强势表现而出现共振式上涨，股价也触及阶段性高点10.1位置。不过，在恒生指数转弱之后，东风集团股价随即一泻千里，自10.1高点至今的累计跌幅达到31.64% 。

▲ATFX供图

汽车其实属于夕阳产业，只不过因为新能源汽车和自动驾驶概念的活跃，让汽车行业重新焕发了获利。不过，东风汽车毕竟不像比亚迪、吉利汽车那样依赖民用车的发展，新能源和自动驾驶的研发迫切感并没有那么强烈。所以，东风汽车的夕阳属性相比民用车企要更高些。这一点从营业收入总额也可以看出。连续三年时间，东风集团股份的年营业收入都维持在1000亿上下，既不会大幅增长，也不会突然缩小。与此对应的归属母公司净利润也极为稳定，基本每年都在100~130亿之间徘徊。现今的投资逻辑是高科技、高成长，东风集团“原地踏步”的业绩表现，很难吸引主流资金的关注。

另外，东风集团也属于制造行业，制造业的问题之一就是利润率偏低。2020年东风集团的毛利率只有14.50%，净资产收益率只有8.18%；对此对应的是，东风集团资产总额3165亿元，其中将近一半是非流动资产。重资产和低利润，决定了东风集团股价很难实现持续性的单边上涨，能够维持周期性的波动已实属不易。

ATFX分析师团队综合观点：单日的反弹很难改变恒生指数的空头趋势，东风集团股份在大盘反弹时仍旧大幅下跌，预计在大盘走弱后，将迎来更大跌幅。东风集团属于汽车制造业，虽然仍在新能源领域发力，但并不占据绝对优势。过度稳定的业绩表现，缺乏亮点，较难实现短期爆发性上涨。

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