FXTM富拓：非农表现将决定美元能否反弹

本文作者: FXTM富拓首席中文市场分析师杨傲正

2021年8月6日

美联储暂忽视通胀但关注就业市场

自美联储6月利率决议发表鹰派言论，点阵图暗示2023年年底前将开始加息后，市场便一直在找寻线索希望知道美联储何时开始缩减买债规模。

由年初至美联储点阵图显示2023年年底前加息，市场都一直憧憬「通货再膨胀」，认为通胀持续急涨将可迫使美联储提早收紧买债规模，不过，即使4-6月通胀连续三个月大幅超越市场预期，6月的消费者物价指数 (CPI通胀)更达到5.4%，美联储更重视的6月个人消费支出物价指数 (PCE通胀)也达到4%，似乎都未有动摇美联储通胀只是短暂上涨但在中长期会回落的预期，美联储在7月份的利率决议更再度重申鸽派看法，认为美国经济到达「进一步实质进展」仍有一段路要走。

*图片来源: 彭博 (美国6月PCE通胀达到4%)

通胀高企似乎难以迫使美联储调整政策，而另一方面，不少美联储官员也明示希望看到就业市场的稳定复苏时，将可有更实切的证据说服美联储开始缩债。

而经历了连续两个月非农逊于预期后，6月非农就业人数达到85万，终于超越预期，而日内7月的非农数据便显得更为重要，如能再一次符合或超越市场预期，相信美联储便更有底气说明就业市场已稳定复苏，并开始考虑缩减买债规模。

小非农失落预期增加变数

市场预期7月非农就业人数将达到85.8万，高于前值85万，失业率由5.9%进一步下降至5.7%，时薪收入同比增长由3.6%加快至3.9%。如数据符合预期，相信美联储便有说辞表示就业市场已显示稳定复苏，并开始考虑缩减买债规模。

不过，要注意的是，虽然6月非农就业人数好于预期，但当月的失业率却是录得反弹至5.9%，因此，7月的非农报告整体需要更明确地展现稳定复苏，相信除了新增就业人数要达到预期外，失业率和时薪增长都需要展现更稳定的复苏。

不过，究竟7月能否达到预期目前来看仍有不少变数，虽然美国经济复苏正在延续，但周三时ADP公布的小非农数据却意外大幅下滑，只有33万人，大幅低于市场预期的67.5万人。ADP就业报告显示服务业就业人口虽然扩张，但力道有所减弱，而制造业和建筑业的就业人口扩张就更慢，而近期美国公布的ISM制造业PMI只有59.5，低于前值和预期，出现了放缓迹象。因此，究竟7月非农能否达到预期仍是十分大的变数。

富拓美元指数 – 1.1077是关键支持水平

相对比市场的美元指数 (DXY)，近6成的占比都是欧元，富拓美元指数 (USD_Index)则是以均等占比纳入了6种美元货币兑，更能显示出美元在汇市上的多空状况。

技术上，富拓美元指数近期持续下滑，并形成一浪低于一浪的格局，目前在1.0772-1.0782区间是关键的支持区，也是自6月至今形成的上涨趋势线，如进一步跌破该支持区将预示进一步下行。日内非农数据公布预料将决定富拓美元指数能否守住支持反弹，还是进一步下行，投资者可拭目以待。

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