ATFX港股：内险股今年以来不断寻底，寻求破局前调整还将持续

内地保险股今年以来都持续探底，跌跌不休成了该板块代名词。从今年上半年市值蒸发最大的A股上市险企来看，平安股价累计下跌超过30%，市值蒸发超过5000亿人民币。中国人寿上半年股价累计跌幅16.59%，市值蒸发超过2000亿人民币。

7月27日，保险股全线向下，创出近期的最大跌幅，此前河南遭遇罕见暴雨天气，内险股也因为赔付压力而全线承压，中国平安预计整体赔付金额预计超过10亿人民币。当天中国平安港股(02318)就录得2017年10月以来的新低，A股市值蒸发472亿人民币，中国人寿(02628)港股自上周触及2020年3月低点以来，就持续在低位徘徊。

自然灾害天气对保险股向来都是具有直接牵动效应，但保险股基本面的疲惫才是价格持续承压的主因，折射出当前保险业面临的困局。从基金布局也能看到市场对于保险股的投资兴趣降温，延续了2020年一季度以来对保险板块的低配态势。今年二季度，在5家A股保险公司中，公募基金对中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险的持股量环比降幅均超过40%。

保险业发展的底层逻辑发生改变，新业务价值增速放缓、产品竞争力下滑是近几年国内险企普遍遭遇的困境。面对市场保险需求日趋多元化，各大企业无论是渠道、产品、经营还是投资等方向上都需要寻找新的增长点，特别是占到整个保险板块高达八成左右的人身险，上半年的业绩持续承压也是压垮信心的主因。

涵盖在人身险范畴内的寿险，近两年正在经历改革，除了融合科技+金融优势，仍在探索有效的新商业模式。面对中国人口的结构性挑战越发明显，需要进行调整来配合客户的分层需求，如老龄化继续加剧，如何聚焦人口老龄化战略进行创新，发展商业养老保险，搭建覆盖全面的健康保险产品体系等。

和其他行业一样，监管环境也是该板块持续面临的压力，据普华永道发布数据，二季度银保监会及其派出机构共开出466张监管处罚的罚单，涉及124家保险机构，不过寿险监管收紧为整个行业规范化提出了更加严格的要求，长远有利于保障保险业高质量发展。

而内险股还有一大竞争对手就是外资的友邦保险(01299)，近些年在国内的布局频繁扩张，包括取得多个省份牌照、投资中邮人寿及与东亚的十五年独家银行保险伙伴协议等。多机构对友邦上半年新业务增长持乐观预期，有望录得强劲的双位数增长（普遍预期在20%左右），而且内地的业务是重点关注的增长动力。

加上互联网险企近些年的发展，被称为传统险企的“前后夹击”，与传统保险销售模式相比，互联网保险降低了用户购买保险的门槛，特别是疫情所带来的契机让不少互联网险企迅速崛起，去年可以看到上市险企业绩普遍承压，也逼迫着保险巨头们在探路互联网渠道上做多番尝试。

尽管当前面临着加速转型的挑战以及监管强化态势等压力，不过ATFX分析团队认为，中国未来商业保险会迎来更大的发展空间，考虑到我国保险密度与全球水平依然相距甚远，整个行业仍具有成长性，当前的持续调整对于价值投资者来说其长期趋势具备吸引力，特别是像中国平安及中国人寿这种头部保险公司。如何在履行社会基本责任的基础上，通过供给侧改革进行转型，也是传统保险企业破局的关键。