ATFX港股：小米集团并没有失去成长性，为何股价跌跌不休？

ATFX摘要：有调研机构称，小米手机二季度的市场占有率超过苹果，占据全球第二的位置。暂且不论这一排行是否权威，至少该消息透露出小米集团在全球市场的发展极为迅速，正在挑战老牌手机厂商的地位。然而，与蒸蒸日上的销量数据相反的是，小米集团的港股股价跌跌不休。基本面预期发展和技术面现实走势之间再次产生背离，我们又该何去何从？

▋小米集团—W

图1，小米集团，周线-ATFX

最新市价21.5，下方红色支撑位在20港元，如果该整数位被跌破，则空头走势将加速。

自今年1月份形成高点35.9以来，一直处于下跌趋势之中。对比恒生指数来看，今年以来的走势结构相似，也就是说，小米集团的股价更多的是体现了大盘的强弱波动，而非自身基本面的变化。如果小米集团的基本面在过去的9个月时间里没有出现实质性走坏，则当前的下跌趋势即为错误定价，未来将得到修复（具体时间无法确定）。

▋营业收入

图2，营业总收入-ATFX

和2020年比较，2021年上半年的营业收入总额增长59.50%，达到1646亿元。由于2020年较为特殊，以2019年数据为基数的话，上半年增速为72%，处于极高水平。

▋净资产收益率（ROE）

图3，ROE-ATFX

最新净资产收益率为19.85%，处于中等偏上水平。虽然相比2020年的ROE（13.15%）有所上升，但总体升幅不大。2018年出现了48.45%的严重亏损， 这一亏损并非经营导致，而是因为给予了小米集团创始人雷军99亿元人民币分红。综合来看，小米集团的ROE处于相对健康的成长状态。

▋资产负债率

图3，资产负债率-ATFX

小米集团在负债率方面控制的非常好，其负债水平远低于大部分上市公司。2021年上半年最新资产负债率为54.10%，从上图可以看出，最近六年的资产负债率一直在下降。2017年时，负债率还超过200%，三年后就降低至50%左右，可见其营收和利润的爆发性。

▍总结：显而易见，小米集团从基本面数据到市场消息，都处于正向、乐观、成长的状态，不存在潜在的重大风险。小米集团股价在今年1月份以来的跌势，应当看作是受到大盘的拖累，并非其价值变化的反应。待到大盘企稳后，小米集团股价或有不俗表现。

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