ATFX：高通胀下的避险情绪，正在阻止黄金进一步下跌

ATFX摘要：美国经济呈现出两大特征，第一是高通胀，最新CPI已经达到5.3%，称之为恶性通胀也不为过；第二是美联储缩债预期，也就是今年年底之前开始执行缩减每月购债的计划。显而易见，美国的货币政策将会随着物价的升高而不断收紧，美元指数将受到提振，EURUSD将走出持续的空头趋势。不过，美国的这种经济状态，对黄金的影响更加复杂。因为黄金存在避险属性，所以在美元指数升值导致黄金下跌的同时，还有大量交易者选择买入黄金规避物价高企的风险。到最后，黄金是涨是跌，完全取决于缩债预期和高通胀预期谁占上风。

▋黄金日线

图1，XAUUSD日线-ATFX

图中最显著的是低点1677.9，该价位形成于8月9日的亚盘时段。两个月过去，黄金有涨有跌，但未能创出新低。中期来看，支撑位在1721位置，虽然当前处于下跌波段，但笔者预期，跌破该支撑的概率不高。原因是，近段时间，十年期美债收益率大幅上涨，美元指数也创出新高94.51，而黄金不但没有大幅下跌，反而在9月30日收出长阳线，上涨31美金。该跌的时候不跌，只能说明，市场中有大量的坚定买盘，而这些买盘的逻辑依据，就是高通胀会激发黄金的避险属性。

欧元不具备避险属性，所以EURUSD空头趋势极为明显，当前市价就运行在一年内的最低点附近。两相比较，可以看出，黄金在本轮缩债预期中，下跌幅度将极为有限。

▋美国CPI

图2，美国CPI-ATFX

美国CPI已经连续6期超过原定的美联储调控目标2%；连续5期超过4%；连续4期超过5% 。对于美国消费者来说，经济层面感受最深的就是物价上涨。物价上涨的含义是货币对内贬值，而低于货币贬值的常用手段，就是买入黄金这类避险资产。

从金融学角度考虑，这种盲目买入黄金的策略是不正确的，因为美联储即将执行紧缩货币政策，高通胀的格局很快会出现变化。但是，消费者恐怕不会顾及这么多，恐慌情绪还是会在中期内阻止金价的下跌。

▋总结：对于参与黄金空头方向交易的人士来说，现阶段应当减仓交易，不宜过分预期黄金的未来跌幅。只有美国的CPI数据出现稳步回落之后，黄金避险情绪削弱，才是金价快速下行的时机。

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