ATFX港股：啤酒行业酝酿提价潮，高端化趋势下啤酒龙头谁更亮眼？

本周以来啤酒股有不错表现，啤酒涨价潮“将至”的预期得到催化。据悉华润啤酒旗下的勇闯天涯产品已经陆续在各地提价，青岛啤酒正在研究2021Q4-2022Q1提价的可能，预计将会对华东、华南等多地区主力产品进行价格调整，提价幅度在10%以上。百威亚太正在研究2021Q4-2022Q1对百威等部分产品进行提价，提价幅度保持与CPI增幅相当。

百威亚太(1876)今日公布业绩，优于市场预期，带动股价在早段一度升近6%。百威亚太首九个月收入增加14.3%至53.59亿美元，销量增长8.2%，每百升收入增长5.6%。中国方面，首九个月收入增长17.5%，因销量增长9.5%及每百升收入增加7.3%。正常化除息税折旧摊销前盈利增加29.3%。

首九个月股权持有人应占溢利8.51亿美元，按年升69.9%；股权持有人应占正常化溢利8.72亿美元，升60.9%。第三季，股权持有人应占溢利3.48亿美元，升10.1%。对于第三季度总销量跌6.1%，百威集团称，亚洲部分地区的疫情防疫导致第三季度商业环境恶化，对集团的业绩收入与获利增长带来压力。

ATFX指出，与其他行业一样，啤酒业今年同样感受到成本上涨的压力，来自于原料、副料、包装和运输各方面。据今年二季度的数据，啤酒上市公司吨酒成本普遍同比增长5%左右。同时消费市场的需求端的恢复还没有到位，第三季度部分省市受到疫情的影响，消费力度减弱，整个啤酒行业预计三季度销量都将出现放缓，部分品牌同比可能出现负增长，影响啤酒公司的收入和利润端表现。

当前行业正在酝酿的涨价潮，如果普遍落地，有望覆盖成本的上升以及销量高基数的下滑，也是啤酒板块上扬的催化剂。加上各大啤酒品牌集中主攻高端化，行业的结构升级加速一直在加速，有助于抵消成本上升和销量同比下滑带来的压力，尤其是啤酒龙头在上半年净利润的大增，都指向了高端化的驱动。

数据显示，今年上半年，国内市场重庆啤酒、青岛啤酒(0168)和华润啤酒(0291)高档产品营收增幅位列前三，分别达到62.3%、50.9%、 41.4%，百威亚太原本最具优势的高端市场被瓜分，不过目前百威依然保持内地高端及超高端啤酒市场的最大占有率，达46.6%。

ATFX认为，在国内头部阵营中，华润啤酒更加具备挑战百威亚太在国内市占率的潜力。润啤拥有中国最大且纵深的分销网络，2019年收购喜力中国之后，公司产品结构及平均售价都迎来变化，在低端产品收缩的同时，不仅内地市场高端化步伐顺利提升，也借喜力逐渐打开海外市场。除喜力外，Super X和Marrsgreen等次品牌同样主打高端市场，多品牌效应将催生更高的市场价值。