行业动态 | 日元兑美元创 32 年来新低，黑田东彦坚持 QQE 政策

截至北京时间 10 月 19 日（周三）11:56，美元兑日元震荡下行，目前交投于 149 附近，报价 149.195。美元兑日元的汇率从年初的 1 美元兑 115 日元左右，跌至目前 1 美元兑约 149 日元。日元汇率继续刷新近 32 年来的低位，跌破 150 关口。 

日本相隔 24 年后干预市场，成效差强人意 

对于日元汇率的过度波动，日本财务相铃木俊一表示“将采取干预等措施加以应对。”不过在日本央行继续采取货币宽松姿态，导致日美货币政策的方向性差异凸显，日元进一步贬值，美元升值。 

9 月 22 日，在日元疲软至 1 美元兑换 145 日元时，日本政府和日本央行宣布采取买入日元和卖出美元的操作干预外汇市场。日本财务省花费 2.84 万亿日元（约合 196 亿美元）抑制日元贬值。这也是自 1998 年以来日本政府首次以卖出美元、买入日元的方式干预汇率。 

然而日本政府和日本央行相隔 24 年后的大手笔干预市场并未扭转日元颓势。虽然日本央行在 9 月 22 日之后再无明面上的政策干预，但是，眼看着日元价格跌到接近 150 的重要心理关口，市场认为日本央行和政府可能已经采取了一些“隐秘干预”。就目前日元疲软现象，显然“隐秘干预”又一次失败了。 

日元延续颓势，黑田东彦声明不会辞职 

对于日本央行而言，它的选项非常有限。如此高强度的 QQE 政策都无法激发日本的通胀和生产效率提升，那么最自然的策略就是继续坚持。日本央行坚持 QQE 框架的合理性，但这个框架目前已经出现了较大的断层线，如果任由断层线继续扩大，不排除在不远的将来，日本将彻底放弃安倍提出的政策。现在的日元和日债，因为进一步脱离其经济基本面，开始引起政治上的关注，而政治上的变化才是日本金融资产价格变动的最根本原因。 

10 月18日，立宪民主党众议员阶猛在众议院预算委员会会议上称，只要日美间利率差距继续扩大，预计日元会继续贬值，同时要求黑田东彦“立即辞职” 。黑田东彦的任期应到明年 4 月结束。他在答辩中就此声称，“量化以及质化金融宽松政策完全失败这种说法与事实不符”，并明确表明自己“没有辞职的打算”。 

作为日本央行行长，黑田东彦一直主张实施货币宽松政策以支持经济复苏，即使欧美市场已经普遍进入大幅加息周期。黑田东彦还在日本众议院预算委员会上表示，在原材料价格高涨的背景下，物价上涨是暂时的。为了实现持续稳定物价的目标，将继续实行货币宽松政策。

从消除通缩、恢复经济增长和增加就业的意义上来说，政策取得了成效。

据日本广播协会 19 日报道，黑田东彦当天在日本参议院预算委员会上还表示，目前日元的急速贬值，将对企业制定经营计划带来困难，会增加不确定性，也会对日本经济造成负面影响，并不希望出现这样的局面。他指出当前美元对于包括日元在内的所有货币都在升值，认为迟早会回落。稳定、弱势的日元将对经济整体有利。 

国际货币基金组织（ IMF ）对日本央行的宽松货币政策表示支持，认为日元疲软不是坏事，且干预效果不佳。IMF 驻日本代表 Ranil Salgado 日前接受采访时提到“无论日本央行试图传达什么信息，对收益率曲线控制（ YCC ）的任何改变都可能被视为紧缩，因此我们的观点是，现在还不是考虑这个问题的时候。”Salgado 认为日本政府干预市场可以减缓日元走软的步伐，但往往只是短期的。他指出日元走软对经济并非完全是负面影响。 

就对全球市场的影响而言，日本的影响其实大于英国，主要因为日本现在是全球最大的债权国之一，而日本国内金融金融机构和个人投资者广泛进行的全球套息交易，也经常是全球金融市场波动的根源。日本政府坚持的货币宽松政策令日元继续承压。金融市场普遍认为美联储将继续大幅加息，日美利差扩大，纷纷抛售日元购入美元。彭博社称，企业已经警告日元走低对日本国内经济的负面影响，而日本的家庭正准备在通胀起飞的情况下应对生活成本危机。 

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