ATFX：后疫情时代，餐饮领域的火锅品持续超跌反弹

ATFX港股：12月7日，国务院联防联控机制综合组公布《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》，其中提到：“除养老院、福利院、医疗机构、托幼机构、中小学等特殊场所外，不要求提供核酸检测阴性证明，不查验健康码”。改文件标志着持续三年的严格疫情防控措施退出历史舞台。餐饮业迎来发展机遇期，尤其是对“堂食”最为依赖的火锅品类，有较大概率出现超跌反弹行情。 

12月7日，海底捞港股收盘价15.64，今日最新价20.2，累计涨幅29.156%，这是对疫情防控措施放松的正面回应。长周期看，海底捞在2021年2月份创出最高点84.979后开始下跌走势，最低点出现在今年3月份，跌至10港元附近。预计2023年海底捞的净利润能够由负转正，并回到疫情前的状态，其股价也存在非常丰厚的上涨空间。

今年上半年 ，海底捞实现营收167.6亿元，同比2021年减少16.57%，但好于2020年上半年的97.61亿元。归属母公司净利润在2021年下半年就成为负值，目前延续这一状态。今年上半年净亏损总额2.663亿元，相比2020年上半年净亏损9.646亿元有所好转。综合来看，2020年疫情出现以前，海底捞的营收和净利润双双走高，疫情的三年时间里，其业绩表现还算坚挺，最起码实现了营收的翻倍。作为火锅行业标杆企业，只要疫情防控这一系统性风险消失，海底捞营收和利润预计将迅速恢复。

火锅品类受利多提振最强，其它可外送的餐饮品类受提振次之。百胜中国是国内最大的综合性餐饮企业，旗下有肯德基、必胜客小肥羊、黄记煌、Lavazza、COFFii & JOY、塔可贝尔、东方既白等一众知名品牌。由于可以外送，对堂食依赖度并不算高，百胜中国在疫情期间的业绩表现相当优秀。

2021年全年，百胜中国实现营收628.2亿元，同比增长19.24%，且高于2019年疫情未发生时的612.2亿元。归属母公司净利润63.12亿元，同比增长26.28%，比疫情前的净利润高出十多亿。今年以来，随着各地相继出现长时间的极端防控措施，海底捞的营收和净利润出现负增速状态，但营收总额和净利润仍处高位。

海底捞和百胜中国同属于餐饮板块，但由于细分品类不同，业绩表现也不相同。由于12月份餐饮板块“超跌反弹”特征显著，所以并非业绩优良的个股股价涨幅更大，反而是业绩受冲击更明显的个股涨幅更大。比如，11月份，百胜中国上涨36.41%，看起来是不小的涨幅，但海底捞的涨幅高达63.98%，表现更加优异，也更值得持续关注。

ATFX分析师团队简明观点：餐饮板块“超跌反弹”行情预计将持续到2023年一季度，在亮眼的一季报公布后，或许才会迎来“利多出尽”的局面。

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