​ATFX：大手笔买入同行的资产，华润置地现金流相当充裕

华润置地是港股房地产板块当中最坚挺的个股。这种坚挺表现在两个方面：其一，股价；其二，业绩。

今年以来，恒生指数跌超15%，市价位于20000点关口之下。同期的华润置地上涨近9%，市价距离上市以来最高价仅一步之遥。三年疫情期间，大部分地产开发商的股价遭遇重挫，跌幅显著。这段时间的华润置地股价只是高位盘整，没有出现单边下跌，表现出极强的稳定性。

2013年至2021年，华润置地的营收总额均保持正增长，增幅区间在5%至61%之间，2021年增幅18.11%，表现良好。但是，据今年中报数据，营收总额728.9亿元，同比下降1.15%，虽然降幅不高，但值得警惕。归属母公司净利润106亿元，同比降低19.22%，表现不尽如人意。综合来看，华润置地的业绩短期遭遇困境，但长期表现仍旧稳健。与此对比，恒大、融创等同行的表现可谓是惨不忍睹。

▲ATFX图

12月28日，华润置地发布公告，宣布以142.33亿的成本，买入部分华夏幸福的资产，其中包括司华御江（武汉）房地产开发有限公司100%股权、华御汉（武汉）房地产开发有限公司100%股权、华御元（南京）房地产开发有限公司60%股权、华御城（深圳）物业管理有限公司100%股权，以及相关债权。A股市场上市的华润置地也在隔天发布了类似公告。

华润置地和华夏幸福同属于房地产开发企业，两者本是竞争对手。但由于各自现金流实力的不同，才会出现上述公告。华润置地能够拿出百亿资金收购资产，表明管理层对现金流的充裕程度非常自信。华夏幸福则不然，其正处于债务泥潭，出售上述资产后所获资金，将主要用于偿付公司及下属公司金融债务。

房地产行业早晚会迎来“大鱼吃小鱼，小鱼吃虾米”的兼并时代。保证自己处于收购其他公司地位的重要保障就是充足的现金流和畅通的融资渠道。通过上述收购，华润置地已经向市场展示出了这种能力。

1—11月份，商品房销售面积121250万平方米，同比下降23.3%，相比前十月的22.3%降幅有所扩大。11月70个大中城市的房价，除一线城市外，绝大部分城市处于比较明显的跌势。地产业的困难期尚未结束，华润置地即便拥有较强的资金后盾，扩张态势依旧具有极高风险。现阶段大笔收购同行资产，有可能导致不利结果。

ATFX分析师团队简明观点：华润置地现金流充足，但扩张态势需警惕。

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