ATFX港股：舜宇光学12月手机和车载镜头出货量双双环比大降，但股价依旧坚挺

12月出货量数据显示：手机镜头出货量7240.1万件，同比减少40.1%，环比减少20.5%；车载镜头出货量491.5万件，同比增加1.4%，环比减少33.6%。手机镜头出货量同比出现下降在预期之内，因为现阶段智能手机市场需求较淡，消费者换手机时间间隔延长。大部分手机品牌的销售量都在下降，2022年前11月，国内手机出货量同比下降23.2%，自然对手机镜头的需求也会减少。车载镜头出现环比33.6%的下降比较令人意外，毕竟当下新能源汽车市场依旧无比火热，各家车企的12月产销数据均处于稳步增长态势。舜宇光学公告中解释道：车载镜头出货量环比下降，主要是因为客户端圣诞节假期的影响。该解释比较合理，毕竟舜宇光学的部分产品会销往国际市场，也会在国际市场采购大量原材料，圣诞节这种欧美普遍性假期确实有可能造成产销停滞。

2022年第四季度的产销数据已经全部暴露，10月、11月、12月的手机镜头出货量分别为1.00314亿件、9103.4万件、7240.1万件，总计2.63749亿件。第四季度手机镜头出货量呈现出逐月下降的趋势，且累计出货量低于三季度的2.77亿件，更是远低于二季度和一季度的出货量。以出货量数据判断，舜宇光学下半年的营收负增速和归属母公司净利润的同比负增速将双双扩大。业绩数据将拉低潜在估值，进而对股票价格形成一定程度抑制。

2022年1月份以来，舜宇光学的股价一直处于显著空头趋势中。2022年10月28日开始，舜宇光学股价开始触底反弹，截至今日累计反弹幅度超33%。驱动股价上涨的主要因素并非来自舜宇光学基本面，而是恒生指数持续走强后的带动作用。舜宇光学总市值1059亿元，属于大盘股，股价走势受到行业周期和大盘走势的影响较重，反而对自身基本面的变化不敏感（在没有重大事件发生的情况下）。

研判舜宇光学股价走势，其实就是研判恒生指数的走势。恒指的本轮小牛市，主要受到地产板块和互联网板块的推动，且地产板块占据主体地位。房地产是国民经济的支柱产业，舜玉光学所在的汽车产业和手机产业均属于消费领域，只有支柱产业由衰退进入复苏，消费市场的活力才能大大提高。房地产业的销售端仍没有改善迹象，但政策端的利好已经频频出现，恒生指数的涨势就来自对“政策底”的乐观预期。预计2023年一季度有关地产业的利好政策仍将密集出台，恒生指数的涨势仍将延续，舜宇光学的反弹幅度大概率继续扩大。

ATFX风险提示、免责条款、特别声明：市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。