马丁·普林格：9月外汇黄金走势分析

美元指数
美元指数仍处于牛市中，因为价格高于其12个月移动平均线，长期KST指标也是看涨的。同时，短期KST也同样看涨，并且还没有过度上涨到超买状态。上周，中期KST也呈现出了看涨模式。图表中先前的看涨模式使用了高亮绿色进行了标记。除了熊市以外，只要中期KST指标上升，一般都是很具建设性的，这预示着后市价格的进一步上涨。图38

图39

图40显示，我们的未加权美元指数在年初几乎完成了一个头肩顶形态，整体表现不佳。现在，价格已经成功打破了头部和右肩的连线。目前唯一的上行障碍就是去年的高点。我们认为这一高位很容易突破，因为不管是长期、中期还是短期KST指标均处于多头状态。很多时候，头肩顶形态的“失败”，往往都会带来超过平均幅度的价格波动。这不是一个预测，而是一个非常真实的可能性。

图40

人民币

图41显示，美元/人民币已经突破了此前的关键阻力位。由于长期、中期和短期KST均处于牛市状态中，因此我们认为美元相对于人民币可能会进一步走强。

图41

欧元
欧元仍处于熊市之中，因为价格目前平稳地位于65周指数移动平均线和下跌趋势线的下方。由于短期KST已经下跌，我们预期欧元可能会进一步下挫。

图42

日元
日元兑美元处于牛市中，因为目前日元高于其12个月移动平均线，同时长期KST也为正值。

图43

澳元
澳元在8月跌至了熊市新低，从而再次证实了汇价近期跌破2016~2019支撑趋势线的有效性。我们将继续采取谨慎的立场，直到市场出现一些更加积极的迹象。

图44

加元
加元近期突破了2018~2019年以来的下跌趋势线，但此后回落至略高于原趋势线延伸线的位置。加元与澳元一样，会受到大宗商品价格波动的影响。我们将继续采取谨慎的立场，直到汇价能够回升至先前的水平。

图45

黄金
我们的全球黄金指数在近期突破的基础上继续攀升，目前已处于历史最高水平。这是自1980年该指数创出新高以来，市场首次出现这种局面。我们认为金价的反弹会有更大的潜力，因为长期KST（图中未显示）是看涨的，而绝不是过度拉伸的超买状态。此外，图46所显示的其他货币标价的黄金走势，无论是美元黄金、日元黄金还是欧元黄金，均远高于各自的12个月移动平均线。这也表明，目前金价与美元的正常反向关系已经脱钩，因为美元本身也在走强。

图46

黄金通常被视为对冲通货膨胀的工具，但图47显示，情况并非总是如此。不过，目前经通胀调整后的黄金价格也仍在突破。主图下方的指标用来检测实际利率的趋势。它是一个由10年期利率的6个月移动平均和18个月移动平均构建的振荡器。当指标上穿0轴时，我们应该看涨黄金。请注意，振荡器是被反向绘制的，这样才能与黄金价格的运动方向保持一致。金价本身与其9个月移动平均线形成“金叉”，这是一个牛市信号，我们已经用绿色高亮进行了标记。同时，8月份该震荡器突破了0轴，因此该模型目前还是看涨的。

图47

黄金/股票比率
自2016年以来，黄金/股票这一比率一直都处于交易区间内，但在8月份突然开始有利于黄金。三种KST动量序列也都是正面的，这意味着在未来一段时间内，这一比率可能会进一步上涨，甚至出现更具决定性的突破。这一突破告诉我们，目前黄金跑赢股票的可能性更大，但这并不完全意味着黄金价格本身就会反弹，尽管通常情况下都是如此。

这也不意味着股市就会绝对下跌。但我们能说的是，在一些情况下，当股票的表现好于黄金时，股票就会上涨。然而，如果股市正经历熊市，此时表现更加糟糕的黄金走势，也会让黄金/股票这一比率出现上涨。图48