马丁·普林格：2020年3月外汇黄金走势分析

美元指数在2月初曾强劲上扬，但2月中期的向上突破是无效的，因为美元指数目前已回落至突破水平下方。尽管最近的涨幅已被消化，但我们认为美元仍将最终走高。图1提供了几个Special K指标突破其趋势线并最终导致趋势逆转的例子。目前来看，Special K仍处于看涨模式中，但如果该指标向下刺穿了3年以来的上升趋势线，我们才会将这一重要的看涨因素剔除。

 图1

图2

图2显示的是根据美元与其它众多交叉货币之间的关系计算得出的40周以来的累计净新高数量。这一指标的走势看起来也很好，因为它在2月创出了新高。我们的未加权美元指数似乎也将实现突破，因为它正在挑战近期交易区间的上边界（如图3所示），同时三个KST指标也都是看涨的。

图3

图4显示，欧元已经突破了一条重要的支撑趋势线。我们认为，在欧元能够回升至其下跌趋势线和200日移动平均线上方之前，下行趋势都是完好的。目前的200日均线位于1.11附近。

图4

图5所示，在2月中旬，日元曾向下突破了一条重要的上升趋势线，随后又被拉回至近期的交易区间内。由于短期和长期KST指标都是看跌的，因此日元目前仍未完全走出困境。

图5

加元目前仍受制于2018~2020年以来的下跌趋势线下方，如图6所示。随着短期KST指标的停止下跌，加元曾在2月中旬向该阻力位发起了挑战，这在当时看起来是一次很好的突破机会。然而，随后加元又重回之前的区间轨道，我们应当保持警惕。如果周收盘价能够重新站稳于短期高点0.77上方，则之前的观点才会发生改变。

图6

澳元曾在2月份触及熊市以来的新低，图7所示。由于全部三个KST指标都是看跌的，从牛市的角度看，几乎没有任何值得乐观兴奋的。

图7

黄金在2月里表现的非常好，图8中的所有黄金价格序列都创出了新高。

图8

图9中是我们最喜爱的市场模型，该模型将黄金走势和实际利率趋势联系在了一起。模型首先使用利率对通货膨胀进行了调整，然后将调整后的通胀数据构建成振荡器（6/18），最后以一种非常简单的形式呈现出来。注意，该振荡器是反向绘制的，这样它的走势才能与实际金价的走势相似。当该指标上穿0轴时，意味着实际利率的6个月移动平均低于18个月移动平均。在图9中，如果由CPI（消费者物价指数）调整后的黄金指数也高于其12个月的移动平均，则该模型就会像当前一样，呈现出看涨的绿色高亮。纵观黄金的长期历史走势，对于通胀调整后的金价来说，目前也是一个非常有利的形势。

图9

VanEck Vectors Gold Miners ETF （GDX）的价格曾于2月中旬向上突破了近期的盘整形态，但在2月底又跌回到之前的盘整区间内，如图10所示。一般来说，这样的假突破将导致价格在反方向上剧烈波动（向下）。短期KST也给出了卖出信号，这是一个不好的迹象。我们对于黄金的结论是，长期指标继续指向北方（向上的），但在一段时间里，近期的涨势可能会被进一步消化。

图10

从图11可以看出，股票和黄金的比率已经跌破了2015~2020年以来的支撑趋势线，这意味着在未来一段时期里，黄金的相对表现将优于股票。但这并不意味着股票一定会出现下跌，而黄金一定会出现上涨。然而，当这种比率关系的长期KST看跌时，也就是股票的表现被黄金所超越时，粉红色阴影部分确实指出，股票将更容易受到冲击。

图11

马丁普林格外汇及黄金月评摘自"莫尼塔研究"，由FW融语独家翻译。